2018年一季度，受发达国家及新兴经济体经济增长推动，全球经济持续大范围复苏且前景进一步向好。灵活的经济政策支撑美国制造业复苏，劳动力就业状况进一步改善，从而支撑消费者信心指数回升，该国经济稳步增长；扩张性货币政策及贸易量回升支撑欧盟钢材出口和内需增长，继续推动欧盟经济以较快速度增长；日本政府增加预算和投资，国内私人消费及出口需求增长拉动日本经济稳步复苏；中国加大公共基础设施投资，通过第三产业和个人消费拉动经济和钢材需求持续增长。世界钢协预计，2018年全球钢材需求将同比增长1.8%，2019年进一步增长0.7%，其中，印度2018年和2019年钢材需求增幅分别为5.5%和6.0%。一季度，中国国内钢材需求增长以及冬季限产使其钢材出口量进一步减少，同期，日元兑美元升值增加日本钢材出口难度。与此同时，受炼钢原料成本及钢材需求支撑，国际市场钢材价格延续上涨走势。

2018年一季度（2017财年四季度），印度政府“废钞令”和开征消费税对印度经济的冲击逐渐减弱，与此同时，该国政府对国内经济结构进行调整不仅有效提高了生产效率，还刺激固定资产投资增长，从而促进该国经济增速进一步加快，制造业采购经理人指数（PMI）处于扩张区间，工业产品产量和汽车销量加速增长。印度政府加大基础设施投资规模推动钢材需求增长，但原油及其他大宗商品价格上涨又导致该国通货膨胀率上升，并引发印度卢比贬值。

2017财年四季度，印度国内钢材需求进一步增长8%。从2017财年（2017年4月至2018年3月）来看，印度国内粗钢产量同比增长4.5%至1.02亿吨，成品钢材表观消费量同比增长7.9%至9068万吨。同期，该国钢材进口量同比增长5.5%至840.0万吨，其中长材和普通板材进口量同比下滑，但涂镀板进口量同比激增92.7%至118.5万吨，彩涂板进口量同比增幅更是高达169.0%。从进口来源国来看，印度进口钢材主要的来源国仍是日本和韩国，进口自这两个国家的钢材占印度钢材进口总量的比重约为45%，2017财年进口自这两个国家的钢材同比增长13.0%。由于美国对进口钢材发起232调查并提高进口关税，将有更多出口美国受阻的钢材转而出口到印度市场，因此印度依然面临较大的钢材进口压力。

受以上因素共同影响，印度京德勒西南钢铁公司（JSW）2017财年四季度粗钢产量环比和同比分别增长4.9%和5.1%至431万吨。同期，JSW钢材产量环比和同比分别增长9.8%和6.6%至405万吨。其中：板材产量环比增长6.0%至298万吨，同比保持基本稳定；长材产量环比和同比分别显著增长21.6%和30.5%至107万吨。第四财季，JSW钢材发货量环比和同比分别增长6.3%和6.6%至422万吨。其中：板材发货量环比和同比分别增长6.1%和2.4%至297万吨；长材发货量环比和同比分别大幅增加15.6%和33.3%至104万吨；半成品钢材发货量环比和同比均显著下滑22.2%至21万吨。

第四财季，JSW钢材出口量环比和同比分别显著减少48.1%和55.9%至63万吨；出口占比由第三财季的30%显著回落至15%，且远低于2016财年四季度的36%；高附加值及特殊钢材销量环比小幅增长1.9%至238万吨，同比大幅增长16.0%，销量占比为57%，略低于第三财季的58%，但高于2016财年四季度的52%。受益于印度汽车产量同比显著增长26%，JSW公司对该国汽车行业客户销售的钢材数量同比激增57%。

受益于钢材发货量增长及平均销售价格上涨，第四财季JSW营业收入环比和同比分别大幅增长16.6%和16.2%至2081.7亿卢比；息税、折旧及摊销前利润（EBITDA）环比和同比分别显著提高37.4%和67.2%至529.0亿卢比；净利润环比和同比分别激增62.3%和185.6%至287.9亿卢比。

从2017财年来看，JSW粗钢产量同比小幅增长3.0%至1627万吨；钢材产量同比小幅增加2.6%至1500万吨。其中：板材产量同比微增0.3%至1144万吨；长材产量同比大幅提高10.9%至356万吨。2017财年，JSW钢材发货量同比增长5.8%至1562万吨。其中：板材发货量同比小幅增长1.8%至1117万吨；长材发货量同比大幅提高16.0%至355万吨；半成品钢材发货量同比增加21.6%至90万吨。

2017财年，JSW营业收入同比大幅增长18.1%至7150.3亿卢比；EBITDA同比显著增长21.5%至1479.4亿卢比；净利润同比激增76.3%至611.3亿卢比。

2017财年，JSW资本支出总额为468.9亿卢比。JSW预计，2018财年全年资本支出总额为1000.0亿卢比。

（植恒毅）