国际市场概况

2020年三季度，在新冠肺炎疫情逐步得到控制以后，各国政府相继解除限制出行措施，并出台政策推动经济重启和恢复工业生产，全球经济缓慢复苏。但欧洲和北美疫情反弹又引发了新一轮的局部限制措施。下游用钢行业缓慢复工复产推动钢材需求增长，但除中国以外的世界其他地区钢材产量依然低于新冠肺炎疫情之前的水平。

三季度，欧元区经济依然受到新冠肺炎疫情反弹的负面影响，多个国家再度采取限制出行措施，掣肘下游行业（特别是汽车业）钢材需求复苏。受益于钢材需求小幅复苏，现货市场钢材价格上涨，成品钢材与炼钢原料之间的价差扩大。尽管欧盟钢材进口量下滑，但进口钢材占欧盟钢材消费量的比重依然维持在较高水平。利好因素是欧盟分季度、按国别对钢材进口配额进行管理。

三季度，中国工业生产和经济活动逐步恢复正常，GDP恢复正增长的同时，制造业采购经理人指数回升至扩张区间。制造业复苏拉动粗钢产量和钢材需求量增长，成品钢材价格上涨，钢材库存逐渐恢复正常水平，钢材出口量也随之下降。

三季度，全球四大铁矿石供应商中，除淡水河谷之外其他三家铁矿石销量环比下滑，与此同时铁矿石需求量增长，因此铁矿石价格走高；炼焦煤价格也出现上扬。同时，成品钢材价格上涨推动成品钢材与炼钢原料之间的价差扩大。

印度市场概况

2020年三季度（2020财年二季度），印度分阶段解除“全国封锁”措施，该国传统节日刺激消费增长，经济复苏步伐也由此加快。尽管第二财季印度钢材表观消费量同比下降10.1%至2360万吨，但8月20日至9月20日这30天的钢材表观消费量已经回升至上一财年月均表观消费量的96%。

2020财年二季度生产经营业绩

受以上因素共同影响，2020财年二季度塔塔钢铁公司粗钢产量由第一财季的514万吨环比显著增长30.9%至673万吨，与2019财年二季度的695万吨相比则小幅下滑3.2%；钢材发货量由第一财季的493万吨环比显著提高50.1%至740万吨，与2019财年二季度的653万吨相比也大幅增加13.3%。

受钢材发货量环比显著增长和钢材销售价格上涨等因素影响，塔塔钢铁公司第二财季营业收入由第一财季的2428.9亿卢比环比显著增长53.0%至3715.4亿卢比，与2019财年二季度的3457.9亿卢比相比也增加7.4%；受钢材销售均价上涨、产能利用率上升导致的吨钢生产成本下降以及高附加值钢材销量增加等因素共同影响，息税、折旧及摊销前利润（EBITDA）由第一财季的59.7亿卢比环比骤增941.4%至621.7亿卢比，与2019财年二季度的389.3亿卢比相比也显著增长59.7%；EBITDA率由第一财季的2.5%显著提升至16.7%，且远高于2019财年二季度的11.3%；税前利润扭亏为盈，由第一财季的亏损333.8亿卢比转为盈利224.8亿卢比，2019财年二季度税前利润为亏损0.7亿卢比；剔除欧洲长材业务及东南亚业务后的持续经营业务税后利润也扭亏为盈，由第一财季的亏损460.9亿卢比转为盈利163.5亿卢比，与2019财年二季度持续经营业务税后利润（盈利404.3亿卢比）相比则显著下滑59.6%；含欧洲长材业务及东南亚业务在内的非持续经营业务税后利润由第一财季的亏损3.9亿卢比转为盈利3.0亿卢比，2019财年二季度非持续经营业务税后利润为亏损74.1亿卢比；持续经营业务税后利润与非持续经营业务税后利润相加后的税后利润实现扭亏，由第一财季的亏损464.8亿卢比转为盈利166.5亿卢比，与2019财年二季度的税后利润（盈利330.2亿卢比）相比则显著缩水49.6%。

2020财年上半年生产经营业绩

2020财年上半年，塔塔钢铁公司粗钢产量同比大幅减少15.8%至1187万吨；钢材发货量同比小幅下滑4.2%至1233万吨

受钢材发货量下滑和钢材销售价格下跌等因素影响，上半财年塔塔钢铁营业收入同比大幅下降12.9%至6144.3亿卢比；EBITDA同比显著下滑27.6%至681.4亿卢比；EBITDA率由2019财年上半年的13.3%回落至11.1%；税前利润陷入亏损，由2019财年上半年的盈利181.2亿卢比转为亏损108.9亿卢比；剔除欧洲长材业务及东南亚业务后的持续经营业务税后利润由2019财年上半年的盈利473.9亿卢比转为亏损297.4亿卢比；含欧洲长材业务及东南亚业务在内的非持续经营业务税后利润持续亏损，但亏损额由2019财年上半年的72.2亿卢比显著减少至0.9亿卢比；持续经营业务税后利润与非持续经营业务税后利润相加后的税后利润再陷亏损，由2019财年上半年的盈利401.6亿卢比转为亏损298.3亿卢比。

分部门生产经营业绩

分部门来看，塔塔钢铁印度部门（包含此前收购的Bhushan钢厂）2020财年二季度粗钢产量由第一财季的299万吨环比显著增长53.5%至459万吨，与2019财年二季度的450万吨相比也小幅增加2.0%，印度部门粗钢产量占公司总产量的比重由第一财季的58.2%提高至68.2%，且高于2019财年二季度的64.7%；钢材发货量由第一财季的293万吨环比激增72.4%至505万吨，与2019财年二季度的413万吨相比也显著增长22.3%，钢材发货量占公司总发货量的比重由第一财季的59.4%提升至68.2%，且高于2019财年二季度的63.2%。受钢材发货量环比显著增长及印度市场钢材销售价格上涨等利好因素影响，印度部门第二财季营业收入由第一财季的933.9亿卢比环比显著增长75.2%至1636.2亿卢比，与2019财年二季度的1487.1亿卢比相比也大幅增加10.0%；EBITDA由第一财季的129.1亿卢比环比激增265.5%至471.8亿卢比，与2019财年二季度的354.6亿卢比相比也显著提高33.1%；吨钢EBITDA由第一财季的6100卢比环比显著增长115.2%至13127卢比，与2019财年二季度的11200卢比相比也大幅提升17.2%；税前利润扭亏为盈，由第一财季的亏损50.5亿卢比转为盈利294.9亿卢比，与2019财年二季度的税前利润（盈利189.1亿卢比）相比也显著增长55.9%；税后利润由第一财季的119.3亿卢比环比激增84.8%至220.5亿卢比，与2019财年二季度的383.8亿卢比相比则显著下滑42.5%。

第二财季，塔塔钢铁印度部门旗下BSL公司粗钢产量由第一财季的66万吨环比显著增长72.7%至114万吨，创历史新高，与2019财年二季度的107万吨相比也增加6.5%；钢材发货量由第一财季的70万吨环比激增81.4%至127万吨，与2019财年二季度的104万吨相比也显著提高22.1%；受钢材发货量显著增加及印度市场钢材销售均价上涨等因素推动，营业收入由第一财季的269.7亿卢比环比激增104.6%至551.9亿卢比，与2019财年二季度的455.5亿卢比相比也显著增加21.2%；受益于产能利用率提升以及高附加值钢材销量增长，EBITDA由第一财季的15.0亿卢比环比骤增642.0%至111.3亿卢比，与2019财年二季度的52.7亿卢比相比也激增111.2%；吨钢EBITDA由第一财季的2156卢比环比骤增303.0%至8689卢比，与2019财年二季度的5062卢比相比也显著增长71.7%。

第二财季，塔塔钢铁印度部门旗下长材公司（原海绵铁公司）生铁产量由第一财季的13.4万吨环比显著增长67.9%至22.5万吨，与2019财年二季度的17.0万吨相比也显著增加32.4%；粗钢产量由第一财季的12.1万吨环比显著提高38.8%至16.8万吨，与2019财年二季度的15.0万吨相比也大幅增加12.0%；生铁发货量由第一财季的10.4万吨环比激增84.6%至19.2万吨，与2019财年二季度的14.0万吨相比也显著提高37.1%；钢材发货量由第一财季的11.7万吨环比显著增长57.3%至18.4万吨，与2019财年二季度的11.8万吨相比也显著增加55.9%；受生铁和钢材发货量环比显著增长以及印度市场钢材销售均价上涨等因素影响，营业收入由第一财季的65.3亿卢比环比激增81.6%至118.6亿卢比，与2019财年二季度的77.8亿卢比相比也显著提高52.4%；EBITDA由第一财季的1.5亿卢比环比骤增1193.3%至19.4亿卢比，2019财年二季度EBITDA为亏损4.0亿卢比。

第二财季，塔塔钢铁欧洲部门粗钢产量稳定在第一财季的215万吨，与2019财年二季度的245万吨相比则大幅下降12.2%，粗钢产量占公司总产量的比重由第一财季的41.8%大幅下降至31.9%，且低于2019财年二季度的35.3%；钢材发货量由第一财季的198万吨环比大幅增长14.6%至227万吨，与2019财年二季度的229万吨相比则微降0.9%，钢材发货量占公司总发货量的比重由第一财季的40.2%大幅回落至30.7%，且低于2019财年二季度的35.1%。受钢材发货量大幅增长及欧洲市场钢材销售均价回升等因素影响，营业收入由第一财季的1122.5亿卢比环比显著提高20.2%至1349.8亿卢比，与2019财年二季度的1403.5亿卢比相比则小幅下滑3.8%；受益于成品钢材与炼钢原料之间的价差扩大，EBITDA实现减亏，亏损额由第一财季的62.6亿卢比下降至46.2亿卢比，2019财年二季度的EBITDA为盈利16.5亿卢比；吨钢EBITDA也实现减亏，亏损额由第一财季的3155卢比缩小至2036卢比，2019财年二季度的吨钢EBITDA为盈利720卢比。 （植恒毅）