市场概况

2023财年二季度（2023年三季度），日本制铁公司的经营继续面临挑战。在海外，全球经济复苏乏力。受长期的高通货膨胀率和高利率影响，西方主要经济体依然面临经济持续下行压力。印度和其他东南亚国家作为日本制铁公司的主要市场之一，当地经济增速虽然出现放缓，但下游行业用钢需求保持增长。

在日本国内，受入境旅游人数增加和服务业复苏支撑，日本经济缓慢复苏。然而，建筑业和制造业增速仍低于往年同期水平。受益于供应链恢复，汽车业产销量及用钢需求将出现复苏，但工业机械、造船及其他耐用消费品行业钢材需求依然疲软。此外，受劳动力短缺、运输和建筑成本增加影响，建筑业开工量短期内难以出现回升。第二财季，日本钢材进口量大于出口量，这也造成日本国内钢材价格承压下行。

炼钢原料价格走势

从炼钢原料市场来看，2023年三季度国际市场铁矿石价格环比小幅上涨，炼焦煤现货价格环比显著上扬，同时，废钢和金属炉料价格出现小幅回落。同期，日本国内钢材价格小幅回落，成品钢材与炼钢原料之间的价差缩小。

2023财年二季度生产和销售情况

受以上因素共同影响，2023财年二季度日本制铁公司粗钢产量由2023财年一季度的1017万吨环比小幅减少1.5%至1002万吨，与2022财年二季度的987万吨相比则小幅增加1.5%；钢材发货量由2023财年一季度的807万吨环比微增0.4%至810万吨，与2022财年二季度的749万吨相比也提高8.1%；钢材出口收入占比由2023财年一季度的46.0%环比下降3.0个百分点至43.0%，与2022财年二季度的42.0%相比则提高1.0个百分点；由于钢材长期协议价调整存在滞后性，日本制铁的钢材平均销售价格由2023财年一季度的14.34万日元/吨环比小幅上涨1.0%至14.49万日元/吨，与2022财年二季度的15.27万日元/吨相比则回落5.1%。

2023财年上半年生产和销售情况

2023财年上半年，日本制铁粗钢产量由2022财年上半年的2021万吨同比微降0.1%至2019万吨；钢材发货量由2022财年上半年的1569万吨同比小幅提高3.1%至1617万吨；钢材出口收入占比与2022财年上半年的45.0%持平；钢材平均销售价格由2022财年上半年的14.60万日元/吨同比小幅下跌1.3%至14.41万日元/吨。

2023财年二季度经营业绩

受钢材发货量同环比双双增长和钢材平均销售价格环比上涨、同比下跌等因素共同影响，2023财年二季度日本制铁公司净销售收入由2023财年一季度的2.20万亿日元环比微增0.6%至2.21万亿日元，与2022财年二季度的1.96万亿日元相比也大幅增长13.2%，这主要受益于钢材发货量同比增幅超过钢材平均销售价格同比降幅；营业利润由2023财年一季度的2487亿日元环比显著下降29.6%至1751亿日元，这主要受炼钢原料成本上升，成品钢材与炼钢原料之间的价差缩小，以及日元兑美元汇率贬值影响，与2022财年二季度的2029亿日元相比也大幅减少13.7%；营业利润率由第一财季的11.3%环比大幅下降3.4个百分点至7.9%，与2022财年二季度的营业利润率（10.4%）相比也回落2.5个百分点；息税、折旧及摊销前利润（EBITDA）由2023财年一季度的3360亿日元环比微降0.4%至3347亿日元，与2022财年二季度的2865亿日元相比则大幅提高16.8%；EBITDA率由第一财季的15.3%环比微降0.2个百分点至15.1%，与2022财年二季度的EBITDA率（14.7%）相比则小幅提升0.4个百分点；税前利润由2023财年一季度的2448亿日元环比显著下降30.1%至1712亿日元，与2022财年二季度的1985亿日元相比也大幅下滑13.8%；税前利润率由第一财季的11.1%环比大幅回落3.4个百分点至7.7%，与2022财年二季度的税前利润率（10.2%）相比也下滑2.5个百分点；净利润由2023财年一季度的1885亿日元环比显著下降29.3%至1333亿日元，与2022财年二季度的1506亿日元相比也大幅减少11.5%；净利润率由第一财季的8.6%环比大幅下降2.6个百分点至6.0%，与2022财年二季度的净利润率（7.7%）相比也回落1.7个百分点。

2023财年上半年经营业绩

2023财年上半年，日本制铁净销售收入由2022财年上半年的3.87万亿日元同比大幅提高13.9%至4.41万亿日元；受铁矿石及炼焦煤价格上升影响，营业利润由2022财年上半年的5418亿日元同比显著回落21.8%至4238亿日元；营业利润率由2022财年上半年的14.0%同比大幅下降4.4个百分点至9.6%；EBITDA由2022财年上半年的7069亿日元同比下滑5.1%至6707亿日元；EBITDA率由2022财年上半年的18.2%同比大幅回落3.0个百分点至15.2%；税前利润由2022财年上半年的5325亿日元同比显著减少21.9%至4160亿日元；税前利润率由2022财年上半年的13.7%同比大幅下滑4.3个百分点至9.4%；净利润由2022财年上半年的3947亿日元同比大幅下降18.5%至3218亿日元；净利润率由2022财年上半年的10.2%同比大幅下降2.9个百分点至7.3%。

2023财年生产经营预测

日本制铁预测，2023财年下半财年其粗钢产量约为2080万吨，钢材发货量约为1580万吨，钢材出口收入占比约为43.0%，钢材平均销售价格约为14.70万日元/吨；2023财年全年其粗钢产量约为4100万吨，钢材发货量约为3200万吨，钢材出口收入占比约为44.0%，钢材平均销售价格约为14.50万日元/吨。

基于上述产销量预估值，日本制铁预测，2023财年下半财年其净销售收入为4.59万亿日元，企业利润为2458亿日元，EBITDA为4293亿日元，净利润为1198亿日元；2023财年其净销售收入为9.00万亿日元，企业利润为7400亿日元，EBITDA为1.10万亿日元，净利润为4200亿日元。（朱融）