国际市场概况

2024年二季度，全球通胀率小幅回落，主要经济体增长继续呈现差异化态势。受国际市场钢材供应量增长和需求疲软影响，全球钢材价格承压下行。二季度，美国和欧盟市场钢材价格下跌了约8%-17%，亚洲市场钢材价格也呈现波动态势。

2024年二季度，受依然较高的通货膨胀率以及欧洲地缘政治冲突影响，欧洲经济复苏依然乏力，下游用户的钢材需求持续疲软。虽然欧洲央行在6月开启自2023年10月停止加息以来首轮降息（将欧元区三大关键利率均下调25个基点），但是受2019年以来连续多次加息引发的高利率影响，欧洲建筑业和机械制造业依然疲软，导致欧洲市场钢材需求持续受到抑制。鉴于欧洲钢材进口量维持较高水平，欧盟委员会对进口钢铁产品作出保障措施复审终裁，建议自2024年7月1日起继续对涉案产品以配额形式实施为期两年的保障措施，即对配额外进口钢铁产品征收25%的保障措施税，每年配额量增加1%，该措施有效期至2026年6月30日终止。

2024年二季度，国际市场炼钢原料价格小幅回落，其中，焦煤价格跌至250-260美元/吨，铁矿石价格降至110美元/吨左右。从整体上看，钢材现货市场上成品钢材与炼钢原料之间的价差进一步收窄，在欧洲市场这一价差降幅超过10%。

印度市场概况

2024财年一季度（2024年二季度），印度经济保持增长，尽管受到印度大选以及极端炎热天气的负面影响，主要下游用钢行业需求保持基本稳定。第一财季，虽然印度钢材进口量出现回落，但从整体上看，印度依然是一个钢材净进口国。

2024财年一季度生产和销售情况

受上述因素共同影响，塔塔钢铁公司2024财年一季度粗钢产量由2023财年四季度的792万吨环比小幅增加1.0%至800万吨，与2023财年一季度的713万吨相比也大幅增长12.2%。受旗下荷兰公司钢材发货量环比小幅增长，不足以抵消印度部门和英国公司钢材发货量下降影响，2024财年一季度塔塔钢铁公司钢材发货量由2023财年四季度的798万吨环比减少7.4%至739万吨，与2023财年一季度的720万吨相比则小幅提高2.6%。

2024财年一季度经营业绩

受钢材发货量环比减少，以及旗下印度部门钢材平均销售价格环比上涨和英国公司钢材平均销售价格环比下跌等因素共同影响，塔塔钢铁公司2024财年一季度营业收入由2023财年四季度的5868.7亿卢比环比减少6.7%至5447.1亿卢比，与2023财年一季度的5949.0亿卢比相比也下滑7.9%；受旗下印度部门钢材发货量下降和平均销售价格环比上涨，英国公司钢材平均销售价格环比下跌，荷兰公司炼钢原料成本增加，以及金融资产收益提高等因素共同影响，息税、折旧及摊销前利润（EBITDA）由2023财年四季度的663.1亿卢比环比小幅提升2.9%至682.2亿卢比，与2023财年一季度的612.2亿卢比相比也大幅提高11.4%；EBITDA率由2023财年四季度的11.3%小幅提升至12.5%，且高于2023财年一季度的10.3%；税前利润由2023财年四季度的180.9亿卢比环比显著增长31.4%至237.7亿卢比，与2023财年一季度的185.5亿卢比相比也显著增加28.1%；税后净利润由2023财年四季度的55.5亿卢比环比显著提高65.6%至91.9亿卢比，与2023财年一季度的52.5亿卢比相比也显著提升75.0%。

印度部门2024财年一季度生产经营业绩

2024财年一季度，塔塔钢铁印度部门（包含塔塔钢铁长材公司）粗钢产量由2023财年四季度的540万吨环比小幅减少2.4%至527万吨，与2023财年一季度的502万吨相比则小幅增加5.0%，印度部门粗钢产量占公司总产量的比重由2023财年四季度的68.2%小幅回落至65.9%，且低于2023财年一季度的70.4%；受印度国内大选、当地极端炎热天气以及钢材进口量增加等因素共同影响，钢材发货量由2023财年四季度的542万吨环比下降8.9%至494万吨，与2023财年一季度的479万吨相比则小幅增加3.1%，钢材发货量占公司总发货量的比重由2023财年四季度的67.9%小幅下降至66.8%，但略高于2023财年一季度的66.5%。

受钢材销量环比减少和销售均价环比小幅上涨等因素共同影响，印度部门2024财年一季度营业收入由2023财年四季度的3676.9亿卢比环比下降9.7%至3319.4亿卢比，与2023财年一季度的3614.6亿卢比相比也下滑8.2%；受钢材销量下滑、印度国内市场钢材销售均价小幅上涨、炼钢原料成本下降、劳动力成本增加、开采权使用费提高、库存回落，以及运费和检修维护成本减少等因素共同影响，EBITDA由2023财年四季度的828.5亿卢比环比大幅下滑15.2%至702.9亿卢比，与2023财年一季度的761.3亿卢比相比也下降7.7%；由于EBITDA环比降幅的绝对值大于钢材发货量环比降幅的绝对值，吨钢EBITDA由2023财年四季度的15282卢比环比回落6.9%至14227卢比，与2023财年一季度的15884卢比相比也大幅减少10.4%；税前利润由2023财年四季度的546.1亿卢比环比大幅下滑18.3%至446.3亿卢比，与2023财年一季度的567.7亿卢比相比也显著下降21.4%；税后净利润由2023财年四季度的408.3亿卢比环比大幅减少18.5%至332.9亿卢比，与2023财年一季度的521.4亿卢比相比也显著缩水36.2%。

塔塔钢铁荷兰公司2024财年一季度生产经营业绩

2024财年一季度，塔塔钢铁荷兰公司粗钢产量由2023财年四季度的148万吨环比大幅增长14.2%至169万吨，这主要受益于该公司6号高炉在2024年2月完成大修并恢复生产，与2023财年一季度的94万吨相比也显著提高79.8%，粗钢产量占公司总产量的比重由2023财年四季度的18.7%大幅提升至21.1%，且远高于2023财年一季度的12.6%；钢材发货量由2023财年四季度的143万吨环比小幅增加2.8%至147万吨，与2023财年一季度的137万吨相比也提高7.3%，钢材发货量占公司总发货量的比重由2023财年四季度的17.9%环比大幅提升至19.9%，且高于2023财年一季度的19.0%。

受钢材发货量环比增加，钢材销售收入增长以及非钢产品销售收入减少等因素共同影响，塔塔钢铁荷兰公司2024财年一季度营业收入由2023财年四季度的1390.8亿卢比环比小幅提高1.9%至1416.7亿卢比，与2023财年一季度的1502.6亿卢比相比则小幅减少5.7%；受炼钢原料（焦煤和铁矿石）消耗量增加导致的原料成本增长、库存减少、电力和燃料成本下降等因素共同影响，EBITDA实现扭亏为盈，由2023财年四季度的亏损29.6亿卢比转为盈利45.3亿卢比，2023财年一季度的EBITDA为亏损117.3亿卢比；吨钢EBITDA也实现扭亏，由2023财年四季度的亏损2063卢比转为盈利3075卢比，2023财年一季度的吨钢EBITDA亏损额为8574卢比。

塔塔钢铁英国公司2024财年一季度生产经营业绩

2024财年一季度，塔塔钢铁英国公司粗钢产量由2023财年四季度的66万吨环比小幅增加3.0%至68万吨，与2023财年一季度的85万吨相比则显著减少20.0%，粗钢产量占公司总产量的比重由2023财年四季度的8.3%小幅提升至8.5%，但远低于2023财年一季度的11.9%；钢材发货量由2023财年四季度的69万吨环比小幅下降1.4%至68万吨，与2023财年一季度的75万吨相比也回落9.3%，钢材发货量占公司总发货量的比重由2023财年四季度的8.6%小幅提高至9.2%，但低于2023财年一季度的10.4%。

受钢材发货量环比减少和英国市场钢材价格环比下跌影响，塔塔钢铁英国公司2024财年一季度营业收入由2023财年四季度的680.0亿卢比环比微增0.1%至681.0亿卢比，与2023财年一季度的773.8亿卢比相比则大幅下降12.0%；受钢材发货量环比减少、原料（包括半成品钢材）采购成本增加、钢材累库和库存贬值、天然气成本下降、环保成本增加以及研发支出增长等因素共同影响，EBITDA亏损额由2023财年四季度的38.8亿卢比环比显著扩大至95.5亿卢比，2023财年一季度EBITDA亏损额为39.8亿卢比；吨钢EBITDA亏损额由2023财年四季度的5614卢比显著扩大至14076卢比，2023财年一季度的吨钢EBITDA亏损额为5331卢比。

回顾与展望

塔塔钢铁公司首席执行官TV Narendran表示，受欧洲和中东地缘政治冲突持续以及西方主要经济体经济增速放缓影响，全球经济增长依然乏力，国际市场钢材供应量增长和需求疲软对国际市场钢材价格和钢铁企业盈利能力产生负面影响。受益于印度国内钢材需求保持基本稳定以及汽车业钢材需求增长，塔塔钢铁公司印度部门第一财季粗钢产量同比增长5.0%至527万吨，钢材销量也同比小幅增加3.1%至494万吨，创第一财季钢材国内销量历史新高。第一财季，塔塔钢铁英国公司已经将塔尔伯特港厂（Port Talbot）5号高炉停产，并计划在2024年9月底之前关闭其他高炉，从而逐步向绿色低碳炼钢转型。在塔塔钢铁荷兰公司，6号高炉恢复生产之后，该厂的生产和销售已恢复正常水平。

为把握印度钢材需求增长的机遇期，塔塔钢铁公司将生产和经营重心转向印度国内钢材市场。在经营方面，塔塔钢铁将进一步拓展销售网络的覆盖范围和规模，同时专注于创新解决方案的开发，以提升客户体验和用户黏度，从而保持在特定细分市场的领先地位。在生产方面，卡林加纳加钢厂（Kalinganagar）增产500万吨项目正按计划建设，新建高炉计划于2024年9月投产，与新高炉配套的热风炉以及焦炉已经按计划投入试运行；与此同时，与年产能220万吨冷轧线配套的连续退火热处理线建设进度符合预期，将于2024年8月投产。（植恒毅）