市场概况

2024年二季度，全球经济增长依然乏力，下游用钢行业钢材需求疲软的同时，国际市场钢材供过于求。受此影响，巴西钢材进口量显著增加，钢材出口量减少，造成该国钢材市场竞争加剧。

2024年二季度生产和销售情况

2024年二季度，受国际市场钢材供过于求、钢材进口量增加导致的巴西国内钢材市场竞争加剧以及巴西部门产能调整等因素共同影响，巴西盖尔道集团粗钢产能利用率由一季度的77%小幅回落4个百分点至73%，粗钢产量由一季度的309万吨环比小幅减少5.6%至292万吨，与2023年二季度的308万吨相比也小幅下降5.3%。

2024年二季度，受益于钢材产品大纲进一步丰富，盖尔道集团钢材发货量基本稳定在一季度的272万吨（环比降幅仅为0.4%），与2023年二季度的钢材发货量（293万吨）相比则下滑7.5%。

2024年上半年生产和销售情况

2024年上半年，巴西盖尔道集团粗钢产量由2023年上半年的607万吨同比小幅下降1.0%至601万吨。同期，受旗下所有子部门钢材发货量同比下滑影响，盖尔道集团钢材发货量由2023年上半年的591万吨同比减少8.1%至544万吨。

2024年二季度经营业绩

2024年二季度，受钢材发货量环比持平，巴西雷亚尔兑美元汇率贬值，以及巴西部门钢材销售均价上涨等因素共同影响，盖尔道集团净销售收入由一季度的162.10亿雷亚尔环比小幅增长2.5%至166.16亿雷亚尔，与2023年二季度的182.65亿雷亚尔相比则减少9.0%。2024年二季度，盖尔道集团炼钢原料（主要是进口废钢和焦煤）库存成本环比增长。受上述因素共同影响，盖尔道集团2024年二季度营业利润由一季度的24.20亿雷亚尔环比下降9.6%至21.87亿雷亚尔，与2023年二季度的32.78亿雷亚尔相比也显著下滑33.3%；营业利润率由一季度的14.9%环比回落至13.2%，且远低于2023年二季度的17.9%。2024年二季度，受盖尔道集团旗下巴西部门、北美部门和南美部门息税、折旧及摊销前利润（EBITDA）环比下降以及特殊钢部门EBITDA环比增长影响，盖尔道集团EBITDA由一季度的28.13亿雷亚尔环比减少6.7%至26.24亿雷亚尔，与2023年二季度的37.91亿雷亚尔相比也显著下降30.8%；EBITDA率由一季度的17.4%环比下滑至15.8%，且远低于2023年二季度的20.8%。2024年二季度，巴西雷亚尔兑美元汇率贬值，这导致盖尔道集团以雷亚尔计价的债务换算成美元之后相应减少，相关财务费用也相应下降。受上述因素共同影响，盖尔道集团2024年二季度净利润由一季度的12.45亿雷亚尔环比显著下滑24.1%至9.45亿雷亚尔，与2023年二季度的21.43亿雷亚尔相比也显著缩水55.9%。截至2024年3月31日，盖尔道集团净债务总额为59.42亿雷亚尔，环比大幅增加16.5%，但同比减少8.7%，杠杆比率为0.53，保持在一个非常健康的财务水平。

2024年上半年经营业绩

2024年上半年，受钢材发货量同比减少，国际市场钢材销售价格同比下跌，以及巴西雷亚尔兑美元贬值等因素共同影响，盖尔道集团净销售收入由2023年上半年的371.37亿雷亚尔同比大幅减少11.6%至328.26亿雷亚尔。上半年，盖尔道集团炼钢原料（主要是铁矿石、废钢和焦煤）成本同比增长。受上述因素共同影响，上半年盖尔道集团营业利润由2023年上半年的69.06亿雷亚尔同比显著下滑33.3%至46.07亿雷亚尔；营业利润率由2023年上半年的18.6%同比显著回落至14.0%。上半年，由于盖尔道集团旗下巴西部门、北美部门、南美部门特殊钢部门EBITDA均同比下降，因此盖尔道集团EBITDA由2023年上半年的81.13亿雷亚尔同比显著减少33.0%至54.38亿雷亚尔；EBITDA率由2023年上半年的21.8%显著下降至16.6%。上半年，巴西雷亚尔兑美元汇率贬值，这导致盖尔道集团以雷亚尔计价的债务换算成美元之后相应减少，相关财务费用也相应下降。受上述因素共同影响，盖尔道集团上半年净利润由2023年上半年的45.30亿雷亚尔同比显著缩水51.7%至21.90亿雷亚尔。

2024年二季度及上半年资本支出额

2024年二季度，盖尔道集团资本支出额由一季度的8.58亿雷亚尔环比显著增长65.5%至14.20亿雷亚尔，与2023年二季度的资本支出额（12.29亿雷亚尔）相比也大幅增加15.5%。分部门来看：巴西部门资本支出额占比为70.8%，北美部门资本支出额占比为15.2%，特殊钢部门资本支出额占比为8.4%，拉美部门资本支出额占比为5.6%。

2024年上半年，盖尔道集团资本支出额由2023年上半年的20.83亿雷亚尔同比增加9.4%至22.78亿雷亚尔。

巴西部门2024年二季度生产经营业绩

分部门来看，2024年二季度盖尔道集团巴西部门粗钢产量由一季度的136.7万吨环比减少6.5%至127.9万吨，与2023年二季度的144.1万吨相比也大幅下降11.3%；钢材发货量由一季度的130.0万吨环比下滑8.8%至118.5万吨，与2023年二季度的134.5万吨相比也大幅回落11.9%。2024年二季度，盖尔道集团巴西部门钢材出口占比由一季度的19.6%环比显著回落至12.7%，且低于2023年二季度的20.8%。

受巴西钢材进口量增加导致市场竞争加剧、钢材发货量下降、内销量占比增长以及钢材平均销售价格上涨等因素共同影响，盖尔道巴西部门2024年二季度销售收入由一季度的64.35亿雷亚尔环比小幅减少4.6%至61.42亿雷亚尔，与2023年二季度的72.36亿雷亚尔相比也大幅下降15.1%；营业利润由一季度的4.49亿雷亚尔环比大幅下滑12.0%至3.96亿雷亚尔，与2023年二季度的8.06亿雷亚尔相比也显著缩水50.9%；营业利润率由一季度的7.0%环比回落至6.4%，且远低于2023年二季度的11.1%；EBITDA由一季度的5.95亿雷亚尔环比大幅减少10.3%至5.34亿雷亚尔，与2023年二季度的9.92亿雷亚尔相比也显著下滑46.2%；EBITDA率由一季度的9.2%环比下降至8.7%，且远低于2023年二季度的13.7%。

北美部门2024年二季度生产经营业绩

2024年二季度，美国市场钢材需求相对稳定，但是受下游用户钢材库存较高影响，盖尔道集团北美部门粗钢产量由一季度的115.2万吨环比小幅减少5.1%至109.3万吨，与2023年二季度的103.3万吨相比则小幅增长5.9%；钢材发货量由一季度的95.7万吨环比小幅提高3.1%至98.7万吨，与2023年二季度的97.5万吨相比也小幅增加1.3%。

受钢材发货量环比增长及销售价格小幅下跌影响，盖尔道北美部门2024年二季度销售收入由一季度的64.16亿雷亚尔环比小幅增长2.7%至65.87亿雷亚尔，与2023年二季度的68.06亿雷亚尔相比则小幅减少3.2%；受钢材销量环比增长、汇率变动导致钢材销售成本增加，以及炼钢原料（主要是废钢）和电力成本下降等因素共同影响，北美部门营业利润由一季度的13.59亿雷亚尔环比大幅下降14.0%至11.68亿雷亚尔，与2023年二季度的15.29亿雷亚尔相比也显著下滑23.6%；营业利润率由一季度的21.2%环比大幅回落至17.7%，且远低于2023年二季度的22.5%；EBITDA由一季度的15.70亿雷亚尔环比大幅减少10.9%至13.99亿雷亚尔，与2023年二季度的17.77亿雷亚尔相比也显著下降21.2%；EBITDA率由一季度的24.5%环比大幅下滑至21.2%，且远低于2023年二季度的26.1%。

拉美部门2024年二季度生产经营业绩

2024年二季度，盖尔道集团拉美部门粗钢产量由一季度的16.2万吨环比大幅减少10.6%至14.4万吨，与2023年二季度的19.1万吨相比也显著下降24.4%；钢材发货量由一季度的22.7万吨环比增长9.6%至24.9万吨，与2023年二季度的31.1万吨相比的显著下滑20.1%。

2024年二季度，盖尔道拉美部门销售收入由一季度的11.91亿雷亚尔环比大幅增长18.0%至14.05亿雷亚尔，与2023年二季度的16.09亿雷亚尔相比则大幅减少12.7%；营业利润由一季度的2.54亿雷亚尔环比显著下降25.1%至1.90亿雷亚尔，与2023年二季度的3.24亿雷亚尔相比也显著下滑41.4%；营业利润率由一季度的21.3%显著回落至13.5%，且远低于2023年二季度的20.1%；EBITDA由一季度的2.86亿雷亚尔环比显著减少20.6%至2.27亿雷亚尔，与2023年二季度的4.81亿雷亚尔相比也显著缩水52.8%；EBITDA率由一季度的24.0%显著下滑至16.2%，且远低于2023年二季度的29.9%。

特殊钢部门2024年二季度生产经营业绩

2024年二季度，盖尔道集团特殊钢部门粗钢产量由一季度的41.0万吨环比小幅减少2.4%至40.0万吨，与2023年二季度的41.3万吨相比也小幅下降3.2%；钢材发货量由一季度的33.9万吨环比大幅增长10.9%至37.6万吨，与2023年二季度的37.9万吨相比则微降0.9%。

2024年二季度，盖尔道特殊钢部门销售收入由一季度的26.08亿雷亚尔环比提高9.4%至28.53亿雷亚尔，与2023年二季度的30.86亿雷亚尔相比则减少7.5%；营业利润由一季度的3.70亿雷亚尔环比大幅增长19.4%至4.42亿雷亚尔，与2023年二季度的5.96亿雷亚尔相比则显著下降25.9%；营业利润率由一季度的14.2%环比提升至15.5%，但低于2023年二季度的19.3%；EBITDA由一季度的4.39亿雷亚尔环比显著增长23.2%至5.41亿雷亚尔，与2023年二季度的6.03亿雷亚尔相比则大幅下滑10.2%；EBITDA率由一季度的16.8%大幅提升至19.0%，但略低于2023年二季度的19.5%。（植恒毅）