市场概况

2024年上半年，全球粗钢产量为9.55亿吨，同比小幅增加1.1%。同期，巴西国内粗钢产量为1640万吨，同比小幅提高2.5%；受进口钢材数量增加影响，钢材表观消费量为1240万吨，同比增长6.0%。

2024年6月，巴西钢铁行业信心指标（ICIA）为53.4点，与2024年3月相比提高了8.8个百分点，高于50.0的荣枯线，表明市场对下半年的钢材需求恢复信心。从下游用钢行业来看，2024年二季度巴西国内汽车行业用钢需求出现回升，家电行业用钢需求也显著增长。

2024年二季度产销情况

受以上因素共同影响，巴西国家黑色冶金公司（CSN）2024年二季度铁矿石产量由一季度的913万吨环比大幅增长14.2%至1043万吨，与2023年二季度的1116万吨相比则减少6.6%；铁矿石销量由一季度的915万吨环比大幅增加18.0%至1079万吨，与2023年二季度的1126万吨相比则小幅下降4.1%。其中，巴西市场销量由一季度的102万吨环比大幅下滑16.0%至86万吨，与2023年二季度的100万吨相比也大幅回落14.5%，巴西市场销量占比由一季度的11.2%大幅回落至8.0%，且低于2023年二季度的8.9%；海外市场销量由一季度的812万吨环比显著增长22.3%至993万吨，与2023年二季度的1026万吨相比则小幅减少3.1%，海外市场销量占比由一季度的88.8%小幅提升至92.0%，且高于2023年二季度的91.1%。

2024年二季度，CSN钢材产量由一季度的92万吨环比小幅减少3.1%至89万吨，与2023年二季度82万吨相比则增长8.3%；钢材销量由一季度的109万吨环比提高7.3%至117万吨，与2023年二季度的105万吨相比也大幅增加10.8%。其中，巴西市场销量由一季度的73万吨环比大幅增长10.8%至81万吨，与2023年二季度的74万吨相比也提高9.7%，巴西市场销量占比由一季度的67.4%小幅提升至69.6%，但略低于2023年二季度的70.3%；海外市场销量稳定在一季度的35万吨，与2023年二季度的31万吨相比则大幅增长13.5%，海外市场销量占比由一季度的32.6%小幅回落至30.4%，但高于2023年二季度的29.7%。

2024年上半年产销情况

2024年上半年，CSN铁矿石产量由2023年上半年的1956万吨同比小幅增加2.8%至2010万吨；铁矿石销量由2023年上半年的1988万吨同比微增0.3%至1994万吨。其中，巴西市场销量由2023年上半年的167万吨同比大幅增长12.7%至188万吨，巴西市场销量占比由2023年上半年的8.4%同比小幅提升至9.4%；海外市场销量由2023年上半年的1821万吨同比微降0.8%至1806万吨，海外市场销量占比2023年上半年的91.6%小幅回落至90.6%。

2024年上半年，CSN钢材产量由2023年上半年的157万吨同比大幅增长14.8%至180万吨；钢材销量由2023年上半年的208万吨同比增加8.0%至225万吨。其中，巴西市场销量由2023年上半年的141万吨同比提高9.6%至154万吨，巴西市场销量占比由2023年上半年的67.6%小幅提升至68.5%；海外市场销量由2023年上半年的68万吨同比小幅增加4.7%至71万吨，海外市场销量占比由2023年上半年的32.4%小幅回落至31.5%。

2024年二季度生产成本及销售价格

2024年二季度，CSN板坯生产成本由一季度的3419雷亚尔/吨环比小幅增加3.8%至3549雷亚尔/吨，与2023年二季度的4113雷亚尔/吨相比则大幅下降13.7%。

二季度，CSN钢材平均销售价格由一季度的5003雷亚尔/吨环比小幅上涨1.4%至5072雷亚尔/吨，与2023年二季度的5813雷亚尔/吨相比则大幅下跌12.7%。

2024年上半年生产成本及销售价格

2024年上半年，CSN板坯生产成本由2023年上半年的3884雷亚尔/吨同比大幅减少10.3%至3484雷亚尔/吨。

上半年，CSN钢材平均销售价格由2023年上半年的5805雷亚尔/吨同比大幅下跌13.2%至5038雷亚尔/吨。

2024年二季度经营业绩

2024年二季度，受钢材发货量同环比增长，巴西国内钢材销售价格环比小幅上涨、同比大幅下跌，巴西雷亚尔兑美元汇率贬值，铁矿石销量环比大幅增加以及铁矿石出口价格同环比小幅下滑等因素共同影响，CSN净销售收入由一季度的97.13亿雷亚尔环比大幅增加12.0%至108.82亿雷亚尔，与2023年二季度的109.89亿雷亚尔相比则小幅减少1.0%；营业利润由一季度的21.91亿雷亚尔环比显著增长36.4%至29.89亿雷亚尔，与2023年二季度的22.43亿雷亚尔相比也显著提高33.3%；受钢铁部门、矿业部门、水泥部门和物流部门营业利润率提高，以及能源部门营业利润率下滑等因素共同影响，CSN营业利润率由一季度的22.6%大幅提升至27.5%，且高于2023年二季度的20.4%；调整后EBITDA由一季度的19.66亿雷亚尔环比显著增长34.5%至26.45亿雷亚尔，与2023年二季度的22.63亿雷亚尔相比也大幅增加16.9%；调整后EBITDA率由一季度的19.3%显著提升至23.2%，且高于2023年二季度的19.8%；吨钢EBITDA由一季度的215雷亚尔环比显著增长34.4%至289雷亚尔，与2023年二季度的526雷亚尔相比则显著下滑45.1%；净利润持续亏损，亏损额由一季度的4.80亿雷亚尔收窄至2.23亿雷亚尔，2023年二季度的净利润为盈利2.83亿雷亚尔；净利润率由一季度的-4.9%显著提高至-2.0%，但低于2023年二季度的2.6%。

2024年上半年经营业绩

2024年上半年，受钢材发货量同比增加，巴西国内钢材销售价格同比大幅下跌，巴西雷亚尔兑美元贬值，铁矿石销量同比基本持平以及国际市场铁矿石价格下滑等因素共同影响，CSN净销售收入由2023年上半年的223.08亿雷亚尔同比减少7.7%至205.95亿雷亚尔；营业利润由2023年上半年的54.89亿雷亚尔同比小幅下降5.6%至51.80亿雷亚尔；营业利润率由2023年上半年的24.6%小幅提升至25.2%；调整后EBITDA由2023年上半年的54.66亿雷亚尔同比大幅下滑15.6%至46.11亿雷亚尔；调整后EBITDA率由2023年上半年的24.5%同比回落至22.4%；吨钢EBITDA由2023年上半年的628雷亚尔同比显著缩水59.9%至252雷亚尔；净利润持续亏损，亏损额由2023年上半年的5.40亿雷亚尔进一步扩大至7.03亿雷亚尔；净利润率由2023年上半年的-2.4%同比回落至-3.4%。

2024年二季度及上半年资本支出额

2024年二季度，CSN资本支出额由一季度的8.02亿雷亚尔环比显著增长69.1%至13.56亿雷亚尔，与2023年二季度的9.91亿雷亚尔相比也显著增加36.8%。其中，钢铁部门资本支出额由一季度的4.16亿雷亚尔环比显著提升76.4%至7.34亿雷亚尔，与2023年二季度的4.81亿雷亚尔相比也显著提高52.6%；矿业部门资本支出额由一季度的2.73亿雷亚尔环比显著增长53.5%至4.19亿雷亚尔，与2023年二季度的3.52亿雷亚尔相比也大幅增加19.0%；其他部门资本支出额由一季度的1.13亿雷亚尔环比显著提升79.6%至2.03亿雷亚尔，与2023年二季度的1.58亿雷亚尔相比也显著提高28.5%。

2024年上半年，CSN资本支出额由2023年上半年的17.37亿雷亚尔同比显著增长24.2%至21.58亿雷亚尔。其中，钢铁部门资本支出额由2023年上半年的8.23亿雷亚尔同比显著提升39.7%至11.50亿雷亚尔；矿业部门资本支出额由2023年上半年的6.04亿雷亚尔同比大幅提高14.6%至6.92亿雷亚尔；其他部门部门资本支出额由2023年上半年的3.10亿雷亚尔同比增加1.9%至3.16亿雷亚尔。

钢铁部门2024年二季度经营业绩

分部门来看，CSN旗下钢铁部门2024年二季度销售收入由一季度的53.84亿雷亚尔环比小幅增加3.8%至55.91亿雷亚尔，与2023年二季度的59.43亿雷亚尔相比则小幅下滑5.9%；EBITDA由一季度的2.34亿雷亚尔环比显著增长38.9%至3.25亿雷亚尔，与2023年二季度的5.53亿雷亚尔相比则显著缩水41.2%；EBITDA率由一季度的4.3%环比显著提升1.5个百分点至5.8%，与2023年二季度的9.3%相比则显著下降3.5个百分点。

矿业部门2024年二季度生产经营业绩

2024年二季度，CSN旗下矿业部门铁矿石产量环比大幅增长，导致单位产品均摊的固定成本减少，铁矿石生产的C1现金成本由一季度的23.5美元/湿吨环比下降9.8%至21.2美元/湿吨。受海上运输船运力紧张影响，2024年二季度CSN铁矿石的海运成本由一季度的25.72美元/湿吨环比微增0.3%至25.81美元/湿吨。同期，CSN铁矿石销售均价由一季度的61.76美元/湿吨环比小幅下跌5.1%至58.64美元/湿吨。

受上述因素共同影响，CSN旗下矿业部门2024年二季度销售收入由一季度的28.23亿雷亚尔环比大幅提高18.6%至33.47亿雷亚尔，与2023年二季度的36.31亿雷亚尔相比则减少7.8%；EBITDA由一季度的11.14亿雷亚尔环比显著增长42.7%至15.90亿雷亚尔，与2023年二季度的11.12亿雷亚尔相比也显著增加43.0%；EBITDA率由一季度的39.4%环比显著提升8.1个百分点至47.5%，与2023年二季度的30.6%相比也显著提高16.9个百分点。（植恒毅）