市场概况

2024年四季度，受欧洲和中东地缘政治冲突持续、红海危机继续影响全球供应链、能源（主要是原油）价格下跌、通货膨胀率回落等因素共同影响，全球经济增长依然乏力，下游行业用钢需求疲软导致钢材价格承压。

2024年四季度，受地缘政治冲突持续、通货膨胀率回落以及制造业疲软等因素共同影响，欧洲经济基本陷入停滞，德国经济甚至出现负增长。为刺激经济复苏，欧洲央行分别于10月和12月实施了两轮降息，但是受2019年以来连续多次加息引发的高利率影响，欧洲投资和工业生产依然受到抑制，多家大型工业企业下调盈利增长预期。从下游用钢行业来看，建筑、机械工程、耐用消费品和家电行业的钢材需求依然低迷，铁路基础设施、航空航天和仓储行业钢材需求状况相对较好。

在美国，受政府投资和居民消费支出增长拉动，2024年四季度美国GDP环比保持增长，但增幅放缓。四季度，美国通货膨胀率再度上涨，但美联储在四季度实施了三轮降息。从下游用钢行业来看，美国国内用户对奥钢联钢材的总体需求保持旺盛，尤其来自铁路和仓储行业的需求。

在南美洲，2024年四季度巴西经济增速进一步放缓。鉴于通货膨胀面临上行压力，该国央行采取加息手段加以抑制。从下游用钢行业来看，受暴雨天气影响，农业生产资料用钢需求放缓，但工业行业用钢需求保持稳定。

在亚洲，中国经济2024年四季度持续稳步增长，出口需求回升对制造业（特别是高科技制造业）构成利好。在这种情况下，奥钢联在中国的下属企业经营良好。

2024财年三季度经营业绩

奥钢联集团公布的2024财年三季度（2024年四季度）财报显示，其第三财季实现营业收入36.99亿欧元，与第二财季的38.97亿欧元相比小幅减少5.1%，与2023财年三季度的38.75亿欧元相比也小幅下降4.5%；息税、折旧及摊销前利润（EBITDA）由第二财季的3.01亿欧元环比大幅回落16.9%至2.50亿欧元，与2023财年三季度的3.68亿欧元相比也显著下滑32.1%；EBITDA率由第二财季的7.7%回落至6.8%，且远低于2023财年三季度的EBITDA率（9.5%）；息税前利润（EBIT）由第二财季的1.11亿欧元环比显著减少52.3%至0.53亿欧元，与2023财年三季度的1.82亿欧元相比也显著下滑70.9%；EBIT率由第二财季的2.8%显著回落至1.4%，且远低于2023财年三季度的EBIT率（4.7%）；税前利润由第二财季的0.60亿欧元环比显著下降90.0%至0.06亿欧元，与2023财年三季度的1.35亿欧元相比也显著缩水95.6%；净利润由第二财季的0.33亿欧元环比显著减少27.3%至0.24亿欧元，与2023财年三季度的0.99亿欧元相比也显著下滑75.8%。

2024财年前三季度经营业绩

2024财年前三季度，奥钢联集团实现营业收入117.42亿欧元，与2023财年前三季度的123.88亿欧元相比小幅减少5.2%；EBITDA由2023财年前三季度的12.67亿欧元同比显著下降23.6%至9.68亿欧元；EBITDA率由2023财年前三季度的10.2%显著回落至8.2%；EBIT由2023财年前三季度的6.97亿欧元同比显著下滑43.9%至3.91亿欧元；EBIT率由2023财年前三季度的5.6%显著下降至3.3%；税前利润由2023财年前三季度的5.58亿欧元同比显著减少54.5%至2.54亿欧元；净利润由2023财年前三季度的4.15亿欧元同比显著缩水50.1%至2.07亿欧元。

钢铁部门2024财年前三季度经营业绩

分部门来看，奥钢联钢铁部门2024财年三季度营业收入由第二财季的13.52亿欧元环比小幅减少1.1%至13.37亿欧元，与2023财年三季度的13.75亿欧元相比也小幅下降2.8%；EBITDA由第二财季的1.66亿欧元环比显著下滑22.3%至1.29亿欧元，与2023财年三季度的1.57亿欧元相比也大幅回落17.8%；EBITDA率由第二财季的12.2%显著下降至9.7%，且远低于2023财年三季度的EBITDA率（11.4%）；EBI T由第二财季的1.00亿欧元环比显著缩水37.0%至0.63亿欧元，与2023财年三季度的0.93亿欧元相比也显著减少32.3%；EBIT率由第二财季的7.4%显著回落至4.7%，且远低于2023财年三季度的6.8%。

2024财年前三季度，奥钢联钢铁部门营业收入由2023财年前三季度的45.03亿欧元同比小幅减少5.5%至42.55亿欧元；EBITDA由2023财年前三季度的5.12亿欧元同比小幅增长2.5%至5.25亿欧元；EBITDA率由2023财年前三季度的11.4%提升至12.3%；EBIT由2023财年前三季度的3.20亿欧元同比小幅增加2.2%至3.27亿欧元；EBIT率由2023财年前三季度的7.1%提高至7.7%。

特钢部门2024财年前三季度经营业绩

2024财年三季度，奥钢联特钢部门营业收入由第二财季的7.95亿欧元环比小幅减少3.6%至7.66亿欧元，与2023财年三季度的8.27亿欧元相比也下降7.4%；EBITDA实现扭亏为盈，由第二财季的亏损0.13亿欧元转为盈利0.42亿欧元，2023财年三季度的EBITDA为盈利0.56亿欧元；EBITDA率由第二财季的-1.6%显著提升至5.5%，但低于2023财年三季度的6.8%；EBIT则由第二财季的亏损0.52亿欧元转为盈亏平衡，2023财年三季度的EBIT为盈利0.14亿欧元；EBIT率由第二财季的-6.5%显著提升至0.0%，但远低于2023财年三季度的1.6%。

2024财年前三季度，奥钢联特钢部门营业收入由2023财年前三季度的26.15亿欧元同比下降8.8%至23.85亿欧元；EBITDA由2023财年前三季度的1.99亿欧元同比显著缩水70.9%至0.58亿欧元；EBITDA率由2023财年前三季度的7.6%显著降低至2.4%；EBIT陷入亏损，由2023财年前三季度的盈利0.73亿欧元转为亏损0.63亿欧元；EBIT率由2023财年前三季度的2.8%显著回落至-2.6%。

金属工程部门2024财年前三季度经营业绩

2024财年三季度，奥钢联金属工程部门营业收入由第二财季的10.95亿欧元环比减少8.9%至9.97亿欧元，与2023财年三季度的10.26亿欧元相比也小幅下降2.8%；EBITDA由第二财季的1.21亿欧元环比显著下滑20.7%至0.96亿欧元，与2023财年三季度的1.28亿欧元相比也显著减少25.0%；EBITDA率由第二财季的11.0%大幅回落至9.6%，且远低于2023财年三季度的12.5%；EBIT由第二财季的0.74亿欧元环比显著下滑33.8%至0.49亿欧元，与2023财年三季度的0.87亿欧元相比也显著缩水43.7%；EBIT率由第二财季的6.8%大幅回落至4.9%，且远低于2023财年三季度的8.5%。

2024财年前三季度，奥钢联金属工程部门营业收入由2023财年前三季度的32.41亿欧元同比小幅减少1.9%至31.78亿欧元；EBITDA由2023财年前三季度的4.43亿欧元同比显著下滑21.4%至3.48亿欧元；EBITDA率由2023财年前三季度的13.7%大幅降低至11.0%；EBIT由2023财年前三季度的3.10亿欧元同比显著缩水32.3%至2.10亿欧元；EBIT率由2023财年前三季度的9.6%显著回落至6.6%。

金属成型部门2024财年前三季度经营业绩

2024财年三季度，奥钢联金属成型部门营业收入由第二财季的7.82亿欧元环比减少7.7%至7.22亿欧元，与2023财年三季度的7.90亿欧元相比也下降8.6%；EBITDA由第二财季的0.51亿欧元环比显著下滑98.8%至0.006亿欧元，与2023财年三季度的0.58亿欧元相比也显著缩水99.0%；EBITDA率由第二财季的6.5%显著下降至0.1%，且远低于2023财年三季度的7.4%；EBIT由第二财季的盈利0.15亿欧元转为亏损0.38亿欧元，2023财年三季度的EBIT为盈利0.23亿欧元；EBIT率由第二财季的1.9%显著回落至-5.3%，且远低于2023财年三季度的2.9%。

2024财年前三季度，奥钢联金属成型部门营业收入由2023财年前三季度的24.90亿欧元同比减少6.0%至23.41亿欧元；EBITDA由2023财年前三季度的2.04亿欧元同比显著下滑42.2%至1.18亿欧元；EBITDA率由2023财年前三季度的8.2%显著回落至5.0%；EBIT由2023财年前三季度的0.95亿欧元显著缩水92.1%至0.075亿欧元；EBIT率由2023财年前三季度的3.8%显著下滑至0.3%。

投资额及杠杆比率

2024财年三季度，奥钢联集团投资额由第二财季的3.33亿欧元环比小幅减少1.8%至3.27亿欧元，与2023财年三季度的2.42亿欧元相比则显著增长35.1%；杠杆比率由第二财季的27.5%小幅回落至26.2%，与2023财年三季度的26.2%持平。

2024财年前三季度，奥钢联集团投资额由2023财年前三季度的7.27亿欧元同比大幅提高13.8%至8.28亿欧元；杠杆比率与2023财年前三季度的26.2%持平。（植恒毅）