钢材价格2015年12月中下旬触底后，出现一波回升行情，一直延续到今年3月上旬末。从整体趋势看，这波反弹是2011年后钢材价格反弹幅度较大的一次，但比2012年四季度到2013年春节前的反弹在价差及持续时间上相对较小。

从12月中下旬开始，我国钢材价格出现上涨，到3月上旬价格下跌，整个过程中仅有一次价格小幅下调，从1月15日以后钢材价格一直上涨。春节过后在一线城市房价上涨以及钢筋期货价格反弹的带动下，市场情绪明显提高，最终3月7日钢筋期货价格涨停，之后钢材市场价格冲高回落。

同样钢坯去年12月中下旬开始价格上涨，到春节后，价格反弹加速，唐山地区普碳方坯价格由1540元/吨上升至2140元/吨，涨幅39%，随后价格触顶回落至1750元/吨，降幅达到18%（见图1）。其中3月6-16日的价格波动幅度已经达到65%，而钢坯期货产品的波动幅度不足30%。

近期钢价剧烈波动的原因分析

由于钢材价格的波动下跌持续时间长，市场压力大，钢材库存低，房地产出现利好，价格反弹预期增强，影响到钢材价格行情，构成此次价格波动上涨。

第一，钢厂压力加大，经销商调整库存

在经过长达五年多的波动下跌之后，钢材价格下跌接近70%。钢铁企业经营困难，扭亏需求增强。

钢材市场普遍存在买涨不买跌的心态，在上涨过程中，钢厂不断上调价格，并出现封库不卖。钢贸商在上涨的过程中也在调整库存。与此同时，生产原料成本也在不断上移，在价格快速拉涨到高位之后，钢贸商出货速度减慢，部分钢贸商高价库存急于出货，快速下调的价格则成为上涨后的回调。

第二，资金面宽松加上房地产价格上涨

春节后一线城市房地产价格大幅上涨。房地产作为拉动商品需求特别是钢铁需求主要的行业，房价快速上涨，带给钢铁行业利好，加上多头的炒作，成为拉动价格上涨的主要动力。

第三，钢贸商“冬储”较晚，社会库存下降，节后钢材采购增加

近几年，由于资金紧张，钢贸商“冬储”数量减少，积极性不高。一般“冬储”在11月底到12月中旬，2015年“冬储”后移至2016年1月份（见图2），后延了1个月甚至是1个半月，造成市场上钢材一时紧缺。

目前钢材社会库存总量已经降至较低的水平，在3月初达到1267万吨的高点后开始下滑至1222万吨，较去年同期下降23%，已经低至2009年库存上涨周期之前的位置。目前库存仍处在下调期。在钢厂库存方面，山东地区主要建筑钢材企业库存在3月初降至32万吨，而去年同期库存在81万吨左右。

第四，宏观经济保持较快增长速度，对钢材需求拉动较强

今年是“十三五”开局之年，李克强总理在十二届全国人大四次会议上所做的政府工作报告中，提出经济增长预期目标为6.5%-7%。在强调增强消费是拉动经济增长基础作用的同时，提出要更好地发挥投资的稳增长关键作用。今年国家将加快启动一批具有全局性、基础性、战略性的重大工程，中央预算内投资安排资金5000亿元，重点支持保障性

安居工程、粮食水利、中西部铁路、科技创新、节能环保和生态建设。两会期间释放利好也是市场的一个看点。

第五，唐山举办世界园艺博览会期间助力钢铁减产

在3月上旬市场传闻唐山举办世界园艺博览会期间要求钢厂限产50%，后确认为阶段性限产30%-50%，消息先后影响到市场，引发价格波动。

近两年积累的未开工基建项目较多，预计今年进入开工期，2015年四季度开始特别是中央经济工作会议之后，去产能、去库存成为市场热点，对2016年的预期明显增加。2月份的经济数据好转也给市场注入信心，一线城市房地产价格快速上涨，房地产市场向好预期明显增强，这是近期钢价上涨的有力支撑。

在宏观经济整体利好的情况下，“去库存”带动的更多是销售预期，而价格上涨过程中下游需求情况却不尽人意。春节过后下游建筑工地的开工情况较往年明显滞后，复工情况也并不乐观。

价格上涨之后的市场走势

预计价格下跌之后的整理时间可能长达2-3个月，到5-6月份之后如果市场预期的基建开工得到兑现，钢价有望回暖上涨，否则价格就有可能再度下跌，回探2015年11月份低点。另外从行业角度看，这一波价格波动还会产生以下几个方面的影响：

第一，实现钢厂与贸易商库存的转移

对于企业和贸易商来说，钢材库存高，压占资金大，导致企业资金流动不畅，虽然在去库存阶段钢厂以及社会库存都在缩量，但由于春节下游采购停滞导致的库存增加已经形成事实上“较高库存”压力。钢厂凭借价格上涨出清库存，回收现金流，缓解了因为利润下滑而导致的资金紧张问题。

第二，企业利润情况明显好转

2015年钢铁企业普遍亏损，吨钢亏损额在200元/吨以上，经过一波上涨之后钢厂的利润得以修复，部分产品的利润甚至高达100元/吨以上。利润好转之后，企业生产积极性明显提高。

总的来看，3月上半月的价格波动不会破坏2016年整体向好的预期，价格上涨之后出现的钢铁企业复产也不会对国家“去产能”政策产生大的影响，还有可能因为成本上涨与钢材价格变化趋同，导致一批“僵尸企业”的消亡加速。另外钢贸环节的蓄水池作用或被进一步削弱，2016年钢铁去库存的整体趋势不会发生改变，但由于大量资金的涌入，钢筋期货价格不确定性在增加。2016年钢材价格宽幅震荡或将仍会出现，经过一波上涨调整后，市场价格低点或出现在6-7月份，下半年的行情会伴随基建开工情况而发生改变，价格变化趋势向好，但也不排除由于基本建设严重低于预期，而导致价格再次寻底的可能。 （刘新伟）