10月份上旬超预期政策利好大力提振市场信心，带动钢材期现货价格上涨，钢厂利润明显改善，进一步推动供应端产量回升，市场供需矛盾逐渐累积，中下旬钢材价格走势转弱。全月来看，钢材及原燃料价格环比上月出现较大幅度上涨。具体分析如下：

宏观层面。国家统计局数据显示，受去年同期高基数等因素影响，9月份规模以上工业企业利润同比下降27.1%；1-9月份，黑色金属冶炼和压延加工业利润总额-256亿元。10月8日，国务院举行新闻发布会，国家发展改革委围绕加大宏观政策逆周期调节、扩大国内有效需求、加大助企帮扶力度、推动房地产市场止跌回稳、提振资本市场等五个方面，加力推出一揽子增量政策，推动经济持续回升向好，有力提振市场信心。10月12日，财政部围绕加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展举行新闻发布会。

供需方面。需求端，国家统计局数据显示，10月份中国制造业采购经理指数（PMI）50.1%，比上月上升0.3个百分点，制造业景气水平回升；生产指数为52.0%，比上月上升0.8个百分点，制造业企业生产活动继续加快。建筑业商务活动指数为50.4%，比上月下降0.3个百分点；从市场预期看，建筑业业务活动预期指数为55.2%，比上月上升2.1个百分点。需求端虽缓慢向好但无根本性扭转。供应端，钢厂在前期盈利改善的背景下，开工率维持高位。据中钢协统计数据估算，10月份全国日均粗钢产量263万吨，环比增长2.33%。

价格及效益方面。10月份，节前宏观利好政策提振市场，黑色系品种价格全线上涨，节后政策相对温和，期货盘面高开低走，价格有所回落。全月来看，钢材及原燃料价格均大幅上涨。经测算，单位资源边际贡献^（1）环比增长15.8%。据中钢协统计数据，10月份八大品种钢材加权均价环比上涨11.62%；现货方面，焦炭、进口铁矿石和废钢价格环比分别上涨11.95%、10.91%、6.98%。期货方面，螺纹钢、热卷、线材价格环比分别上涨7.17%、9.44%、12.88%；焦炭、铁矿石价格环比分别上涨8.07%、10.21%。

展望11月份，随着钢材需求淡季到来，供需压力有所增大。但在宏观利好政策带动下，钢材市场需求仍有一定支撑，钢材价格仍有阶段性反弹动力。原燃料价格高位运行，后期可能逐步回落，原料成本重心下移。宏观层面，国家层面重要会议召开提振市场预期，以及外部宏观环境将对市场形成较大影响。综合考虑各因素，预计11月份SOPI景气度为一般B 评级。

1. 主要指标说明

中国钢铁运营景气指数（SOPI）是通过对钢铁行业运营的关键数据月度结果统计汇总、编制而成，它涵盖市场、生产、效益、投资等各项指标，是反映钢铁行业运营景气度变动趋势，评价和判断钢铁行业运营情况的量化指标。

（1）经济学中边际贡献是运用盈亏分析原理，进行产品生产决策的一个十分重要指标。单位资源边际贡献定义是：

单位资源边际贡献=销售单价－单位变动成本。

本数值中单位资源边际贡献指的是钢材综合市场价格与原材料综合成本的差值。

2.指数评级说明

指数评级说明见表1所示。