图1  中国钢铁运营景气指数（SOPI）

3月份，国内钢材市场呈现震荡下行走势，钢材及原燃料价格弱势运行，钢材价格下降先于原燃料，单位资源边际贡献环比小幅下降。具体分析如下：

宏观层面。国家统计局数据显示，1—2月份固定资产投资增速加快，“两新”政策效果继续显现，挖掘机产量同比增长16.9%，内销量增长超过50%，但房地产新开工面积同比进一步下滑，折射出国内基础设施建设加快，对建筑钢材需求形成支撑。3月份，国家发展改革委连续召开会议，相关负责人表示将分行业出台化解重点产业结构矛盾的具体方案，财政部发行特别国债补充商业银行资本金，以及两会提出的钢铁行业控产政策有望在4月份落地执行，都将有利于进一步提振消费和市场信心。同时，国家税务总监等五部门联合发布《关于应征国内环节税货物出口服务员 规范管理有关事项的公告》，将精准打击外贸出口乱象，同时也将导致部分不合规出口产品回流国内。此外，特朗普“对等关税”对我国钢铁产业将呈现多维度、深层次影响。

供需方面。需求端，国家统计局数据显示，3月份中国制造业采购经理指数（PMI）50.5%，比上月上涨0.3个百分点，制造业景气水平继续回升；生产、新订单指数均处于扩张区间，制造业产需保持回升趋势；建筑业商务活动指数为53.4%，比上月上涨0.7个百分点。随着天气回暖，各地的建设活动开始活跃，下游逐步回暖，支撑需求继续好转。同时，供应端较上月也有小幅减产，据中钢协统计数据估算，3月份全国日均粗钢产量272万吨，环比下降1.84%。

价格及效益方面。3月份，钢材及原燃料价格呈现震荡下跌走势。经测算，单位资源边际贡献^（1）环比下降0.4%。据中钢协统计数据，3月份八大品种钢材加权均价环比下降2.02%；现货方面，焦炭价格环比下降7.86%，进口铁矿石和废钢价格环比分别下降4.05%和0.44%。期货方面，螺纹钢、热卷、线材价格环比分别下降2.87%、1.31%、3.09%；焦炭、铁矿石价格环比分别下降5.50%、5.08%。

展望4月份，随着建筑业消费旺季逐渐深入，钢材成交或将有所好转，钢厂利润有望得到一定修复。宏观层面，4月份，国务院将召开减轻企业负担部际联席会议2025年工作会议，多措并举减轻企业负担；制造业和建筑业PMI指数有望继续回升，叠加以旧换新力度加大，短期需求增长预期较强。综合宏观利好、成本支撑、市场供需等因素，预计4月份SOPI景气度为一般B 评级。

1. 主要指标说明

中国钢铁运营景气指数（SOPI）是通过对钢铁行业运营的关键数据月度结果统计汇总、编制而成，它涵盖市场、生产、效益、投资等各项指标，是反映钢铁行业运营景气度变动趋势，评价和判断钢铁行业运营情况的量化指标。

（1）经济学中边际贡献是运用盈亏分析原理，进行产品生产决策的一个十分重要指标。单位资源边际贡献定义是：

单位资源边际贡献=销售单价－单位变动成本。

本数值中单位资源边际贡献指的是钢材综合市场价格与原材料综合成本的差值。

2.指数评级说明

指数评级说明见表1所示。