国际市场概况
在新冠肺炎疫情逐步得到控制以后，2020年四季度全球经济持续缓慢复苏。受益于各国政府相继出台政策刺激经济增长和工业生产恢复，以及新冠肺炎疫苗生产和接种的加速，2021年全球经济前景有望进一步改善。受这些利好因素推动，国际货币基金组织（IMF）于2021年1月进一步上调2021年全球及主要经济体GDP增速预期值。其中，全球GDP增速将由2020年的-3.5%上升至5.5%，欧元区GDP增速将由2020年的-7.2%回升至4.2%，中国GDP增速将由2020年的2.3%上升至8.1%，印度GDP增速将由2020年的-8.0%大幅反弹至11.5%。
四季度，欧元区经济依然受到新冠肺炎疫情反弹的负面影响，多个国家再度采取限制出行措施，掣肘下游行业（特别是汽车业）钢材需求复苏。受益于钢材需求小幅复苏，现货市场钢材价格上涨，成品钢材与炼钢原料之间的价差进一步扩大。尽管欧盟钢材进口量下滑，但进口钢材占欧盟钢材消费量的比重依然维持在较高水平。
四季度，中国经济强劲增长，工业生产进一步恢复，GDP增速超预期。受此推动，2021年中国GDP增速有望达到8.1%。受冬季寒冷天气影响，四季度中国粗钢产量和钢材表观消费量环比小幅下滑，钢材库存逐渐恢复至新冠肺炎疫情之前的正常水平。
四季度，国际市场铁矿石供应量增幅不及需求量增幅，因此铁矿石价格高位运行；受澳大利亚不利天气因素影响，炼焦煤价格也出现上扬。与此同时，成品钢材价格上涨导致成品钢材与炼钢原料之间的价差扩大。
印度市场概况
2020年四季度（2020财年三季度），印度经济持续复苏，在政府支出增长、消费需求回升、假日经济刺激以及宽松货币政策支持下，下游用钢行业需求反弹，该国钢材表观消费量环比和同比分别大幅增长17.8%和10.7%，钢材价格也随之上涨。
2020财年三季度生产经营业绩
受以上因素共同影响，2020财年三季度塔塔钢铁公司粗钢产量由第二财季的673万吨环比增长7.0%至720万吨，与2019财年三季度的699万吨相比也小幅提高3.0%；钢材发货量由第二财季的740万吨环比减少7.0%至688万吨，与2019财年三季度的731万吨相比也下降5.9%。受钢材发货量环比下滑和钢材销售价格上涨等因素共同影响，塔塔钢铁公司第三财季营业收入由第二财季的3715.4亿卢比环比增长6.6%至3959.4亿卢比，与2019财年三季度的3552.0亿卢比相比也大幅增加11.5%；受钢材销售均价上涨、产能利用率上升导致的吨钢生产成本下降、进口焦煤价格下跌、钢材产品大纲进一步丰富以及钢材在印度国内市场销售占比增加等因素共同影响，息税、折旧及摊销前利润（EBITDA）由第二财季的621.7亿卢比环比显著增长53.5%至954.0亿卢比，与2019财年三季度的365.9亿卢比相比也激增160.7%；EBITDA率由第二财季的16.7%显著提升至24.1%，且远高于2019财年三季度的10.3%；税前利润由第二财季的224.8亿卢比环比激增147.4%至556.1亿卢比，2019财年三季度税前利润为亏损54.5亿卢比；剔除欧洲长材业务及东南亚业务后的持续经营业务税后利润由第二财季的163.5亿卢比环比激增144.0%至398.9亿卢比，2019财年三季度持续经营业务税后利润为亏损116.6亿卢比；含欧洲长材业务及东南亚业务在内的非持续经营业务税后利润由第二财季的3.0亿卢比环比显著下滑26.7%至2.2亿卢比，2019财年三季度非持续经营业务税后利润为亏损6.3亿卢比；持续经营业务税后利润与非持续经营业务税后利润相加后的税后利润由第二财季的166.5亿卢比环比激增140.8%至401.0亿卢比，2019财年三季度税后利润为亏损122.9亿卢比。
2020财年前三季度生产经营业绩
2020财年前三季度，塔塔钢铁公司粗钢产量由2019财年前三季度的2109万吨同比减少9.6%至1907万吨；钢材发货量由2019财年前三季度的2018万吨同比小幅下滑4.8%至1921万吨；营业收入由2019财年前三季度的1.06万亿卢比同比小幅下降4.7%至1.01万亿卢比；EBITDA由2019财年前三季度的1306.7亿卢比同比显著增长25.2%至1635.4亿卢比；EBITDA率由2019财年前三季度的12.3%大幅提升至16.2%；税前利润由2019财年前三季度的126.8亿卢比同比骤增252.6%至447.1亿卢比；剔除欧洲长材业务及东南亚业务后的持续经营业务税后利润由2019财年前三季度的357.3亿卢比同比显著缩水71.6%至101.5亿卢比；含欧洲长材业务及东南亚业务在内的非持续经营业务税后利润实现扭亏为盈，由2019财年前三季度的亏损78.5亿卢比转为盈利1.3亿卢比；持续经营业务税后利润与非持续经营业务税后利润相加后的税后利润由2019财年前三季度的278.8亿卢比同比显著下滑63.1%至102.8亿卢比。
2020财年三季度分部门生产经营业绩
分部门来看，塔塔钢铁印度部门（包含此前收购的Bhushan钢厂）2020财年三季度粗钢产量由第二财季的459万吨环比微增0.2%至460万吨，与2019财年三季度的447万吨相比也小幅增加2.9%，印度部门粗钢产量占公司总产量的比重由第二财季的68.2%下滑至63.9%，与2019财年三季度基本持平；钢材发货量由第二财季的505万吨环比减少7.9%至465万吨，与2019财年三季度的485万吨相比也小幅下滑4.1%，钢材发货量占公司总发货量的比重由第二财季的68.2%回落至67.6%，但高于2019财年三季度的66.3%。受钢材发货量环比下降及印度市场钢材销售价格上涨等因素共同影响，印度部门第三财季营业收入由第二财季的1636.2亿卢比环比增长9.8%至1796.6亿卢比，与2019财年三季度的1526.2亿卢比相比也大幅增加17.7%；EBITDA由第二财季的471.8亿卢比环比显著增长42.8%至673.7亿卢比，与2019财年三季度的379.1亿卢比相比也显著提高77.7%；吨钢EBITDA由第二财季的13127卢比环比显著增长53.7%至20175卢比，与2019财年三季度的11059卢比相比也显著提升82.4%；税前利润由第二财季的294.9亿卢比环比显著增长72.0%至507.1亿卢比，与2019财年三季度的206.6亿卢比相比也激增145.5%；税后利润由第二财季的220.5亿卢比环比显著提高63.9%至361.5亿卢比，与2019财年三季度的180.4亿卢比相比也激增100.4%。
2020财年三季度，塔塔钢铁印度部门旗下BSL公司粗钢产量由第二财季的114万吨环比小幅减少2.6%至111万吨，与2019财年三季度的115万吨相比也小幅下滑3.5%；钢材发货量由第二财季的127万吨环比下降9.4%至115万吨，与2019财年三季度的126万吨相比也减少8.7%；受钢材发货量下滑及印度市场钢材销售均价上涨等因素共同影响，营业收入由第二财季的551.9亿卢比环比提高6.6%至588.1亿卢比，与2019财年三季度的503.8亿卢比相比也大幅增加16.7%；受益于高附加值钢材和汽车用钢销量增长，以及高炉燃料利用效率提高，EBITDA由第二财季的111.3亿卢比环比显著增长46.8%至163.4亿卢比，创单季EBITDA历史新高，与2019财年三季度的28.4亿卢比相比也骤增475.4%；吨钢EBITDA由第二财季的8735卢比环比显著提升62.8%至14223卢比，与2019财年三季度的2261卢比相比也骤增529.1%。
2020财年三季度，塔塔钢铁印度部门旗下长材公司（原海绵铁公司）粗钢产量由第二财季的16.8万吨环比小幅提高3.0%至17.3万吨，与2019财年三季度的15.7万吨相比也大幅增加10.2%；钢材发货量由第二财季的18.4万吨环比减少9.8%至16.6万吨，与2019财年三季度的16.3万吨相比则小幅增长1.8%；受钢材发货量环比减少以及印度市场钢材销售均价上涨等因素共同影响，营业收入由第二财季的118.6亿卢比环比大幅提高15.0%至136.4亿卢比，与2019财年三季度的99.9亿卢比相比也显著增长36.5%；EBITDA由第二财季的19.4亿卢比环比激增126.8%至44.0亿卢比，与2019财年三季度的3.6亿卢比相比也骤增1122.2%；吨钢EBITDA由第二财季的10512卢比环比激增151.8%至26471卢比，与2019财年三季度的2253卢比相比也骤增1074.9%。
2020财年三季度，塔塔钢铁欧洲部门粗钢产量由第二财季的215万吨环比显著提高20.5%至259万吨，与2019财年三季度的251万吨相比也小幅增长3.2%，粗钢产量占公司总产量的比重由第二财季的31.9%大幅提升至36.0%，与2019财年三季度基本持平；钢材发货量由第二财季的227万吨环比减少7.0%至211万吨，与2019财年三季度的235万吨相比也大幅下降10.2%，钢材发货量占公司总发货量的比重基本稳定在第二财季的30.7%，但低于2019财年三季度的32.1%。受钢材发货量下滑及欧洲市场钢材销售均价回升等因素共同影响，营业收入由第二财季的1349.8亿卢比环比小幅提高4.2%至1407.0亿卢比，与2019财年三季度的1382.1亿卢比相比也小幅增长1.8%；EBITDA亏损加剧，亏损额由第二财季的46.2亿卢比扩大至72.4亿卢比，2019财年三季度的EBITDA为亏损95.6亿卢比；吨钢EBITDA同样亏损加剧，亏损额由第二财季的2036卢比增加至3436卢比，2019财年三季度的吨钢EBITDA为亏损4062卢比。
（植恒毅）
