国际市场概况

在新冠肺炎疫情逐步得到控制以后，2021年一季度全球宏观经济持续复苏。受益于各国政府相继出台政策刺激经济增长和工业生产恢复，各主要经济体制造业产量显著回升。随着各国疫苗生产和接种的加速，2021年全球经济前景有望进一步改善。但新一轮新冠肺炎疫情的反弹（特别是在印度），增加了全球经济前景的不确定性。受以上因素共同影响，国际货币基金组织（IMF）于2021年4月进一步上调2021年全球及主要经济体GDP增速预期值。其中，全球GDP增速由2021年1月的预测值（5.5%）进一步上调至6.0%，欧元区GDP增速由2021年1月的预测值（4.2%）进一步上调至4.4%，中国GDP增速由2021年1月的预测值（8.1%）进一步上调至8.4%，印度GDP增速由2021年1月的预测值（11.5%）进一步上调至12.5%。

一季度，欧元区经济依然受到新冠肺炎疫情反弹的负面影响，多个国家再度采取限制出行措施，掣肘下游行业钢材需求复苏。欧洲汽车业钢材需求显著回升，刺激现货市场钢材价格上涨，成品钢材与炼钢原料之间的价差进一步扩大。尽管欧盟钢材进口量下滑，但进口钢材占欧盟钢材消费量的比重依然维持在较高水平。

一季度，中国经济强劲增长，工业生产进一步恢复，GDP增速超预期。受此推动，2021年中国GDP增速有望达到8.4%。受春节假期影响，一季度中国粗钢产量和钢材表观消费量环比小幅减少，但同比大幅增长。在国内钢材需求增长的同时，中国于3月下调部分钢材产品的出口退税，对钢材出口的影响有待观察。

一季度，国际市场铁矿石供应量增幅不及需求量增幅，因此铁矿石价格延续上涨走势；受澳大利亚不利天气因素影响，炼焦煤价格也出现上扬。与此同时，成品钢材价格上涨导致成品钢材与炼钢原料之间的价差进一步扩大。

印度市场概况

2021年一季度（2020财年四季度），印度经济持续复苏，下游用钢行业需求反弹，该国钢材表观消费量同比分别大幅增长19.5%。受钢材需求增长和铁矿石成本增加影响，印度国内市场钢材价格出现上涨，进口钢材价格也随之攀升。但是，印度第二轮新冠肺炎疫情加速传播，对该国经济复苏产生严重负面影响。

2020财年四季度生产经营业绩

受以上因素共同影响，2020财年四季度塔塔钢铁公司粗钢产量由第三财季的774万吨环比小幅增长3.6%至802万吨，与2019财年四季度的790万吨相比也小幅提高1.5%；钢材发货量由第三财季的741万吨环比增加5.7%至783万吨，与2019财年四季度的706万吨相比也大幅提升10.9%。受钢材发货量环比增长和钢材销售价格上涨等利好因素推动，塔塔钢铁公司第四财季营业收入由第三财季的4190.2亿卢比环比大幅增长19.3%至4997.7亿卢比，与2019财年四季度的3600.9亿卢比相比也显著增加38.8%；受钢材发货量增长，销售均价上涨、产能利用率上升带来的吨钢生产成本下降、进口焦煤价格下跌、欧洲部门钢材品种减少以及钢材在欧洲市场销售占比增加等因素共同影响，息税、折旧及摊销前利润（EBITDA）由第三财季的965.2亿卢比环比显著增长48.1%至1429.0亿卢比，创单季历史新高，与2019财年四季度的482.4亿卢比相比也激增196.2%；EBITDA率由第三财季的23.0%显著提升至28.6%，且远高于2019财年四季度的13.4%；税前利润由第三财季的559.3亿卢比环比显著增长67.3%至935.7亿卢比，2019财年四季度税前利润为亏损187.1亿卢比；税后利润由第三财季的401.1亿卢比环比显著提升78.6%至716.2亿卢比，2019财年四季度税后利润为亏损161.5亿卢比。

2020财年生产经营业绩

2020财年，塔塔钢铁公司粗钢产量由2019财年的3063万吨同比减少6.8%至2854万吨；钢材发货量由2019财年的2888万吨同比小幅下滑1.3%至2850万吨；营业收入由2019财年的1.49万亿卢比同比小幅增长4.9%至1.56万亿卢比；EBITDA由2019财年的1810.3亿卢比同比显著增长70.6%至3089.2亿卢比，创历史新高；EBITDA率由2019财年的12.2%显著提升至19.8%；税前利润实现扭亏为盈，由2019财年的亏损138.0亿卢比转为盈利1384.3亿卢比；税后利润由2019财年的117.2亿卢比同比骤增598.8%至819.0亿卢比。

分部门生产经营业绩

分部门来看，塔塔钢铁印度部门（包含此前收购的Bhushan钢厂）2020财年四季度粗钢产量由第三财季的460万吨环比小幅增长3.3%至475万吨，创季度产量历史新高，与2019财年四季度的473万吨相比也微增0.4%，印度部门粗钢产量占公司总产量的比重由第三财季的59.4%小幅下滑至59.2%，且低于2019财年四季度的59.9%；钢材发货量由第三财季的465万吨环比微增0.4%至467万吨，与2019财年四季度的403万吨相比也大幅增加15.9%，钢材发货量占公司总发货量的比重由第三财季的62.8%回落至59.6%，但高于2019财年四季度的57.1%。受益于钢材发货量环比增长及印度市场钢材销售价格上涨，印度部门第四财季营业收入由第三财季的1796.6亿卢比环比大幅增长18.0%至2120.3亿卢比，与2019财年四季度的1421.1亿卢比相比也显著增加49.2%；EBITDA由第三财季的673.7亿卢比环比显著增长36.6%至920.6亿卢比，创单季EBITDA历史新高，与2019财年四季度的366.1亿卢比相比更是激增151.5%；吨钢EBITDA由第三财季的20175卢比环比显著增长37.9%至27828卢比，与2019财年四季度的12573卢比相比也激增121.3%；税前利润由第三财季的507.1亿卢比环比显著增长48.0%至750.7亿卢比，与2019财年四季度的191.4亿卢比相比也激增292.2%；税后利润由第三财季的361.5亿卢比环比显著提高82.4%至659.4亿卢比，创单季历史峰值，2019财年四季度的税后利润为亏损43.7亿卢比。2020财年，塔塔钢铁印度部门粗钢产量由2019财年的1820万吨同比下降7.0%至1692万吨；钢材发货量由2019财年的1697万吨同比小幅增长2.0%至1731万吨。受益于钢材发货量增长及印度市场钢材销售价格上涨，印度部门2020财年营业收入由2019财年的6043.6亿卢比同比增长7.3%至6486.9亿卢比；EBITDA由2019财年的1509.6亿卢比同比显著增长45.4%至2195.2亿卢比；吨钢EBITDA由2019财年的12251卢比同比显著增长45.0%至17764卢比；税前利润由2019财年的831.5亿卢比同比显著增长80.7%至1502.2亿卢比；税后利润由2019财年的674.4亿卢比同比激增101.8%至1360.7亿卢比。

第四财季，塔塔钢铁印度部门旗下BSL公司粗钢产量由第三财季的111万吨环比提高6.3%至118万吨，与2019财年四季度的112万吨相比也增加5.4%；钢材发货量由第三财季的115万吨环比小幅增长3.5%至119万吨，与2019财年四季度的98万吨相比也显著增加21.4%；受钢材发货量增长及印度市场钢材销售均价上涨等因素共同推动，营业收入由第三财季的588.1亿卢比环比显著提高24.5%至732.1亿卢比，与2019财年四季度的427.4亿卢比相比也显著增加71.3%；受益于高附加值钢材和汽车用钢销量增长，以及高炉燃料利用效率提高，EBITDA由第三财季的163.4亿卢比环比显著增长58.1%至258.3亿卢比，创单季EBITDA历史新高，与2019财年四季度的77.5亿卢比相比也骤增233.3%；吨钢EBITDA由第三财季的14223卢比环比显著提升52.2%至21648卢比，与2019财年四季度的7908卢比相比也激增173.7%。

第四财季，塔塔钢铁印度部门旗下长材公司（原海绵铁公司）粗钢产量由第三财季的17.3万吨环比提高7.5%至18.6万吨，与2019财年四季度的15.6万吨相比也大幅增加19.2%；钢材发货量由第三财季的16.6万吨环比小幅增加3.6%至17.2万吨，与2019财年四季度的13.7万吨相比也显著提高25.5%；受钢材发货量环比增长以及印度市场钢材销售均价上涨等利好因素影响，营业收入由第三财季的136.4亿卢比环比大幅提高13.4%至154.7亿卢比，与2019财年四季度的100.8亿卢比相比也显著增长53.5%；EBITDA由第三财季的44.0亿卢比环比大幅增加15.0%至50.6亿卢比，与2019财年四季度的13.2亿卢比相比也激增283.3%；吨钢EBITDA由第三财季的26471卢比环比大幅增长11.2%至29439卢比，与2019财年四季度的9632卢比相比也激增205.6%。

第四财季，塔塔钢铁欧洲部门粗钢产量由第三财季的259万吨环比小幅提高2.7%至266万吨，与2019财年四季度的264万吨相比也微增0.8%，粗钢产量占公司总产量的比重由第三财季的33.5%小幅下降至33.2%，且低于2019财年四季度的33.4%；钢材发货量由第三财季的211万吨环比大幅增长17.1%至247万吨，与2019财年四季度的239万吨相比也小幅增加3.3%，钢材发货量占公司总发货量的比重由第三财季的28.5%提升至31.5%，但低于2019财年四季度的33.9%。受益于钢材发货量大幅增长及欧洲市场钢材销售均价回升，营业收入由第三财季的1407.0亿卢比环比显著提高22.7%至1725.8亿卢比，与2019财年四季度的1358.8亿卢比相比也显著增长27.0%；EBITDA实现扭亏为盈，由第三财季的亏损72.4亿卢比转为盈利119.4亿卢比，与2019财年四季度的EBITDA（6.5亿卢比）相比骤增1736.9%；吨钢EBITDA同样实现扭亏，由第三财季的亏损3438卢比转为盈利4841卢比，与2019财年四季度的吨钢EBITDA（272卢比）相比也骤增1679.8%。 （植恒毅）