市场概况

2024年一季度，全球经济增长依然乏力，下游用钢行业钢材需求疲软的同时，国际市场钢材供过于求。受此影响，巴西钢材进口量显著增加，钢材出口量减少，造成该国钢材市场竞争加剧。

2024年一季度生产和销售情况

2024年一季度，受钢材进口量增加导致的巴西国内钢材市场竞争加剧以及部分生产设备完成检修后恢复生产等因素共同影响，巴西盖尔道集团粗钢产能利用率由2023年四季度的64%大幅提升10个百分点至74%，粗钢产量由2023年四季度的269万吨环比大幅增长14.9%至309万吨，与2023年一季度的299万吨相比也增加3.4%。

2024年一季度，受益于巴西国内建筑业长材需求增长以及中厚板需求增加，盖尔道集团钢材发货量由2023年四季度的266万吨环比小幅提高2.6%至272万吨，与2023年一季度的钢材发货量（298万吨）相比则减少8.6%。

2024年一季度经营业绩

2024年一季度，受钢材发货量环比小幅增长，旗下巴西部门国内发货量占比提高引发南美部门钢材发货量占比下降，巴西雷亚尔兑美元汇率贬值，以及阿根廷比索兑美元严重贬值导致南美部门2023年四季度销售收入缩水等因素共同影响，盖尔道集团净销售收入由2023年四季度的147.16亿雷亚尔环比大幅增长10.2%至162.10亿雷亚尔，与2023年一季度的188.72亿雷亚尔相比则大幅下降14.1%。2024年一季度，盖尔道集团炼钢原料（主要是进口废钢和焦煤）成本环比增长。受钢材发货量环比增长以及炼钢原料成本环比提高影响，盖尔道集团产品销售成本由2023年四季度的130.83亿雷亚尔环比提高5.4%至137.91亿雷亚尔，与2023年一季度的152.44亿雷亚尔相比则下降9.5%。同期，盖尔道集团销售及管理费用由2023年四季度的5.68亿雷亚尔环比大幅减少11.8%至5.01亿雷亚尔，与2023年一季度的5.38亿雷亚尔相比也下降6.9%。受上述因素共同影响，盖尔道集团2024年一季度营业利润由2023年四季度的16.33亿雷亚尔环比显著增长48.2%至24.20亿雷亚尔，与2023年一季度的36.29亿雷亚尔相比则显著下滑33.3%；营业利润率由2023年四季度的11.1%环比显著提升至14.9%，但仍远低于2023年一季度的19.2%。2024年一季度，受益于盖尔道集团旗下巴西部门、北美部门、南美部门和特殊钢部门息税、折旧及摊销前利润（EBITDA）均环比显著增长，盖尔道集团EBITDA由2023年四季度的20.39亿雷亚尔环比显著提高38.0%至28.13亿雷亚尔，与2023年一季度的43.22亿雷亚尔相比则显著下降34.9%；EBITDA率由2023年四季度的13.9%显著提升至17.4%，但远低于2023年一季度的22.9%。2024年一季度，巴西雷亚尔兑美元汇率贬值，这导致盖尔道集团以雷亚尔计价的债务换算成美元之后相应减少，相关财务费用也相应下降。受上述因素影响，盖尔道集团2024年一季度净利润由2023年四季度的7.32亿雷亚尔环比显著增长70.1%至12.45亿雷亚尔，与2023年一季度的23.88亿雷亚尔相比则显著缩水47.9%。截至2024年3月31日，盖尔道集团净债务总额为50.99亿雷亚尔，环比和同比分别减少8.1%和20.8%，杠杆比率为0.40，保持在一个健康的财务水平。

2024年一季度资本支出额

2024年一季度，盖尔道集团资本支出额由2023年四季度的20.15亿雷亚尔环比显著减少57.4%至8.58亿雷亚尔，与2023年一季度的资本支出额（9.54亿雷亚尔）相比也大幅下降10.1%。分部门来看：巴西部门资本支出额占比为63%，北美部门资本支出额占比为21%，特殊钢部门资本支出额占比为11%，拉美部门资本支出额占比为5%。

巴西部门2024年一季度生产经营业绩

分部门来看，2024年一季度盖尔道集团巴西部门粗钢产量由2023年四季度的122.4万吨环比大幅增长11.7%至136.7万吨，与2023年一季度的125.8万吨相比也增加8.7%；钢材发货量由2023年四季度的126.9万吨环比小幅提高2.4%至130.0万吨，与2023年一季度的127.7万吨相比也小幅增加1.8%。其中，长材发货量由2023年四季度的80.5万吨环比小幅提高5.8%至85.2万吨，与2023年一季度的83.5万吨相比也小幅增加2.0%；板材发货量由2023年四季度的46.4万吨环比小幅减少3.7%至44.7万吨，与2023年一季度的44.2万吨相比则小幅增加1.1%。2024年一季度，盖尔道集团巴西部门钢材国内销量由2023年四季度的96.4万吨环比增长8.3%至104.4万吨，与2023年一季度的108.7万吨相比则小幅减少4.0%；钢材内销占比由2023年四季度的76.0%环比小幅提升至80.4%，但低于2023年一季度的85.1%；钢材出口量由2023年四季度的30.5万吨环比大幅减少16.4%至25.5万吨，与2023年一季度的19.0万吨相比则显著增长34.2%；钢材出口占比由2023年四季度的24.0%环比大幅回落至19.6%，但高于2023年一季度的14.9%。

受巴西钢材进口量增加导致市场竞争加剧，钢材发货量和内销量增长以及钢材平均销售价格上涨等因素共同影响，盖尔道巴西部门2024年一季度销售收入由2023年四季度的60.34亿雷亚尔环比增长6.6%至64.35亿雷亚尔，与2023年一季度的69.26亿雷亚尔相比则减少7.1%；营业利润由2023年四季度的3.08亿雷亚尔环比显著提高45.8%至4.49亿雷亚尔，与2023年一季度的8.94亿雷亚尔相比则显著缩水49.8%；营业利润率由2023年四季度的5.1%显著提升至7.0%，但远低于2023年一季度的12.9%；EBITDA由2023年四季度的5.12亿雷亚尔环比大幅增加16.2%至5.95亿雷亚尔，与2023年一季度的10.64亿雷亚尔相比则显著下滑44.1%；EBITDA率由2023年四季度的8.5%环比小幅提高至9.2%，但远低于2023年一季度的15.4%。

北美部门2024年一季度生产经营业绩

2024年一季度，受益于美国市场钢材需求回升，盖尔道集团北美部门粗钢产能利用率由2023年四季度的82%小幅回升至85%，其粗钢产量由2023年四季度的96.6万吨环比大幅增长19.3%至115.2万吨，与2023年一季度的118.5万吨相比则小幅减少2.8%；钢材发货量由2023年四季度的88.5万吨环比提高8.1%至95.7万吨，与2023年一季度的110.4万吨相比则大幅下降13.3%。

受益于钢材发货量环比增长及销售价格小幅上涨，盖尔道北美部门2024年一季度销售收入由2023年四季度的59.27亿雷亚尔环比增长8.3%至64.16亿雷亚尔，与2023年一季度的77.93亿雷亚尔相比则大幅减少17.7%；受益于钢材销量增长摊薄了吨钢销售成本，以及炼钢原料（主要是废钢）和电力成本下降，北美部门营业利润由2023年四季度的10.08亿雷亚尔环比显著提高34.8%至13.59亿雷亚尔，与2023年一季度的19.54亿雷亚尔相比则显著下滑30.1%；营业利润率由2023年四季度的17.0%大幅提升至21.2%，但低于2023年一季度的25.0%；EBITDA由2023年四季度的11.35亿雷亚尔环比显著增长38.3%至15.70亿雷亚尔，与2023年一季度的23.55亿雷亚尔相比则显著下降33.3%；EBITDA率由2023年四季度的19.2%环比显著提升至24.5%，但低于2023年一季度的30.2%。

拉美部门2024年一季度生产经营业绩

2024年一季度，盖尔道集团拉美部门粗钢产量由2023年四季度的18.2万吨环比大幅减少11.0%至16.2万吨，与2023年一季度的14.9万吨相比则增长8.7%；钢材发货量由2023年四季度的24.3万吨环比下降6.6%至22.7万吨，与2023年一季度的28.1万吨相比也大幅减少19.2%。

2024年一季度，盖尔道拉美部门销售收入由2023年四季度的3.26亿雷亚尔环比激增265.3%至11.91亿雷亚尔，与2023年一季度的16.17亿雷亚尔相比则显著减少26.3%；营业利润由2023年四季度的0.23亿雷亚尔环比骤增1004.3%至2.54亿雷亚尔，与2023年一季度的3.73亿雷亚尔相比则显著下降31.9%；营业利润率由2023年四季度的7.0%显著提升至21.3%，但低于2023年一季度的23.1%；EBITDA由2023年四季度的1.35亿雷亚尔环比激增111.9%至2.86亿雷亚尔，与2023年一季度的4.89亿雷亚尔相比则显著缩水41.5%；EBITDA率由2023年四季度的41.5%显著回落至24.0%，且远低于2023年一季度的30.2%。

特殊钢部门2024年一季度生产经营业绩

2024年一季度，盖尔道集团特殊钢部门粗钢产量由2023年四季度的31.6万吨环比显著增长29.7%至41.0万吨，与2023年一季度的39.7万吨相比也小幅增加3.3%；钢材发货量与2023年四季度的33.9万吨环比持平，与2023年一季度的35.5万吨相比则小幅减少4.5%。

2024年一季度，盖尔道特殊钢部门销售收入由2023年四季度的25.80亿雷亚尔环比小幅增加1.1%至26.08亿雷亚尔，与2023年一季度的29.48亿雷亚尔相比则大幅减少11.5%；营业利润由2023年四季度的2.47亿雷亚尔环比显著增长49.8%至3.70亿雷亚尔，与2023年一季度的4.30亿雷亚尔相比则大幅下降14.0%；营业利润率由2023年四季度的9.6%显著提升至14.2%，但略低于2023年一季度的14.6%；EBITDA由2023年四季度的3.40亿雷亚尔同比显著提高29.1%至4.39亿雷亚尔，与2023年一季度的4.97亿雷亚尔相比则大幅下滑11.7%；EBITDA率由2023年四季度的13.2%显著提升至16.8%，但略低于2023年一季度的16.9%。（植恒毅）