印度市场概况

2024年二季度（2024财年一季度），尽管受到极端炎热天气和公共支出下降的负面影响，印度经济依然保持较快增长，印度央行预测2024财年印度GDP增幅将达到7.2%，印度依然是全球GDP增速最快的经济体。印度税收增长以及该国央行加息，有助于印度政府在未来几个财季增加公共支出，加大基础设施投资规模以及公共住房投资。印度制造业采购经理人指数继续处于扩张区间，制造业产能利用率提升和企业盈利能力增长，有助于制造业私人投资增加。与此同时，能源转型及房地产投资持续增长。鉴于印度未来的积极前景，越来越多的海外投资流入印度。

从下游用钢行业来看，2024年印度雨季长于往年同期，充沛的雨水有利于农业生产，利好农业生产资料需求增长；居民收入增长带动两轮摩托和汽车销量攀升；城镇化率提高，支撑该国基础设施及住宅建设用钢需求。

印度市场钢材供需

2024财年一季度，印度粗钢产量由2023财年四季度的3733万吨环比小幅减少1.9%至3661万吨，与2023财年一季度的3500万吨相比则小幅增长4.6%；钢材进口量由2023财年四季度的261万吨环比大幅下降18.8%至212万吨，与2023财年一季度的166万吨相比则显著提升27.7%；钢材出口量由2023财年四季度的305万吨环比显著下滑51.1%至149万吨，与2023财年一季度的233万吨相比也显著回落36.1%；钢材表观消费量由2023财年四季度的3622万吨环比小幅减少2.2%至3542万吨，与2023财年一季度的3080万吨相比则大幅增长15.0%。

2024财年一季度生产和销售情况

2024财年一季度，印度京德勒西南钢铁公司（JSW）粗钢平均产能利用率由2023财年四季度的93%进一步回落至87%，且低于2023财年一季度的92%；粗钢产量由2023财年四季度的679万吨环比减少6.5%至635万吨，与2023财年一季度的643万吨相比也小幅下降1.2%；钢材产量由2023财年四季度的614万吨环比小幅下滑3.9%至590万吨，与2023财年一季度的593万吨相比也微降0.5%。其中：板材产量由2023财年四季度的483万吨环比小幅回落4.1%至463万吨，与2023财年一季度的477万吨相比也小幅减少2.9%；长材产量由2023财年四季度的131万吨环比小幅下降3.1%至127万吨，与2023财年一季度的116万吨相比则增长9.5%。受印度进口钢材数量维持高位导致印度国产钢材销量下滑以及钢材出口量下降等因素共同影响，JSW公司2024财年一季度钢材发货量由2023财年四季度的673万吨环比减少9.1%至612万吨，与2023财年一季度的571万吨相比则增加7.2%。其中：印度子公司的钢材发货量由2023财年四季度的648万吨环比下降9.0%至590万吨，与2023财年一季度的547万吨相比则增长7.9%；美国子公司钢材发货量由2023财年四季度的25万吨环比大幅下滑12.0%至22万吨，与2023财年一季度的23万吨相比也小幅回落4.3%。

2024财年一季度，JSW公司钢材国内销量由2023财年四季度的516万吨环比小幅增加2.9%至531万吨，创单季国内销量历史新高，与2023财年一季度的465万吨相比也大幅提高14.2%；钢材内销量占比由2023财年四季度的80%显著提高至90%，且高于2023财年一季度的85%；受国际市场钢材供应过剩影响，钢材出口量由2023财年四季度的157万吨环比显著减少48.4%至81万吨，与2023财年一季度的106万吨相比也显著下滑23.6%；钢材出口占比由2023财年四季度的20%显著回落至10%，且低于2023财年一季度的15%。2024财年一季度，JSW公司钢材国内销量中，有36%销往零售市场，这一占比低于2023财年四季度的39%，也低于2023财年一季度的38%；有13%销往汽车行业，这一占比与2023财年四季度持平，但低于2023财年一季度的14%；有18%销往工业行业，这一占比略高于2023财年四季度的17%，也高于2023财年一季度的15%；有33%销往建筑及基础设施建设行业，这一占比略高于2023财年四季度的32%，但低于2023财年一季度的34%。

从产品附加值来看，JSW公司2024财年一季度高附加值及特殊钢材销量由2023财年四季度的405万吨环比下降5.9%至381万吨，与2023财年一季度的334万吨相比则大幅提高14.1%。高附加值及特殊钢材销量同比大幅增长，主要受益于：涂镀板销量创季度销量新高，同比显著增长20%；镀锡板销量创季度销量峰值，同比显著提升34%；轴承钢销量创单季最高纪录，同比大幅提高19%；电工钢销量创季度销量历史新高，同比显著增长20%；对可再生能源（太阳能和风能）行业销量同比激增130%，特别是太阳能行业对镀锌镁铝合金Magsure需求旺盛。高附加值及特殊钢材销量占钢材总销量的比重由2023财年四季度的62%进一步提升至64%，且高于2023财年一季度的高附加值及特殊钢材销量占比（61%）。

2024财年一季度经营业绩

钢材发货量环比减少、同比增加，钢材国内销量同环比增长，以及印度国内钢材平均销售价格环比小幅上涨1.0%、同比下跌5.0%等因素共同影响，JSW公司2024财年一季度营业收入由2023财年四季度的4626.9亿卢比环比减少7.2%至4294.3亿卢比，与2023财年一季度的4221.3亿卢比相比则小幅增加1.7%；受铁矿石成本环比小幅下降，炼焦煤成本环比回落，检修维护成本增加，以及库存成本增长等因素共同影响，息税、折旧及摊销前利润（EBITDA）由2023财年四季度的612.4亿卢比环比大幅减少10.0%至551.0亿卢比，与2023财年一季度的704.6亿卢比相比也显著下滑21.8%；税前利润由2023财年四季度的201.2亿卢比环比显著下降31.4%至138.0亿卢比，与2023财年一季度的348.0亿卢比相比也显著回落60.3%；净利润由2023财年四季度的132.2亿卢比环比显著减少34.4%至86.7亿卢比，与2023财年一季度的242.8亿卢比相比也显著缩水64.3%。（植恒毅）