市场概况
2024年，全球粗钢产量为18.39亿吨，同比微降0.9%。同期，巴西国内粗钢产量为3374万吨，同比小幅提高5.3%；受进口钢材数量增加影响，钢材表观消费量为2590万吨，同比增长8.3%。
2024年12月，巴西钢铁行业信心指标（ICIA）为50.1点，与2024年9月相比回落12.7个百分点，但依然高于50.0的荣枯线，表明市场对2025年巴西国内钢材市场需求前景持谨慎乐观态度。
从下游用钢行业来看，2024年四季度巴西国内汽车行业用钢需求持续回升，家电行业用钢需求也保持增长态势。
2024年四季度生产和销售情况
受以上因素共同影响，巴西国家黑色冶金公司（CSN）2024年四季度铁矿石产量由三季度的1144万吨环比小幅减少3.8%至1100万吨，与2023年四季度的1097万吨相比则微增0.3%；铁矿石销量由三季度的1188万吨环比下降9.7%至1073万吨，与2023年四季度的1114万吨相比也小幅下滑3.7%。
2024年四季度，CSN钢材产量由三季度的98万吨环比小幅减少4.3%至93万吨，与2023年四季度的85万吨相比则增长9.3%；钢材销量由三季度的117万吨环比微增0.8%至118万吨，与2023年四季度的106万吨相比也大幅提高10.4%。其中，巴西市场销量由三季度的87万吨环比小幅增加1.0%至88万吨，与2023年四季度的76万吨相比也大幅增长15.0%，巴西市场销量占比由三季度的74.3%小幅提升至74.5%，且高于2023年四季度的71.6%；海外市场销量由三季度的30.0万吨环比微降0.3%至29.9万吨，与2023年四季度的30.2万吨相比也小幅减少1.0%，海外市场销量占比由三季度的25.7%小幅回落至25.4%，且低于2023年四季度的28.4%。
2024年生产和销售情况
2024年，CSN铁矿石产量由2023年的4265万吨同比小幅减少1.5%至4200万吨；铁矿石销量由2023年的4266万吨同比微降0.3%至4255万吨。
2024年，CSN钢材产量由2023年的332万吨同比大幅增长12.1%至372万吨；钢材销量由2023年的417万吨同比增加9.2%至455万吨。其中，巴西市场销量由2023年的289万吨同比大幅提高13.2%至327万吨，巴西市场销量占比由2023年的69.4%小幅提升至71.9%；海外市场销量由2023年的127万吨同比微增0.3%至128万吨，海外市场销量占比由2023年的30.6%回落至28.1%。
2024年四季度生产成本及销售价格
2024年四季度，CSN板坯生产成本由三季度的3366雷亚尔/吨环比小幅增长4.3%至3510雷亚尔/吨，与2023年四季度的3462雷亚尔/吨相比也小幅增加1.4%。
2024年四季度，CSN钢材平均销售价格由三季度的5092雷亚尔/吨环比微涨0.7%至5128雷亚尔/吨，与2023年四季度的5232雷亚尔/吨相比则小幅下跌2.0%。
2024年生产成本及销售价格
2024年，CSN板坯生产成本由2023年的3803雷亚尔/吨同比下降9.1%至3457雷亚尔/吨。
2024年，CSN钢材平均销售价格由2023年的5557雷亚尔/吨同比下跌8.6%至5077雷亚尔/吨。
2024年四季度经营业绩
2024年四季度，受钢材发货量同环比增长，巴西国内钢材销售价格环比上涨、同比下跌，巴西雷亚尔兑美元汇率贬值，铁矿石销量同环比下降以及铁矿石出口价格同比下滑、环比上涨等因素共同影响，CSN净销售收入由三季度的110.67亿雷亚尔环比增长8.7%至120.26亿雷亚尔，与2023年四季度的120.05亿雷亚尔相比也微增0.2%；营业利润由三季度的27.34亿雷亚尔环比显著提高38.4%至37.83亿雷亚尔，与2023年四季度的36.69亿雷亚尔相比也小幅增加3.1%；受钢铁部门、矿业部门和水泥部门营业利润率提高，以及能源部门和物流部门营业利润率下滑等因素共同影响，CSN营业利润率由三季度的24.7%大幅提升至31.5%，且高于2023年四季度的30.6%；调整后EBITDA由三季度的22.84亿雷亚尔环比显著增长46.0%至33.35亿雷亚尔，与2023年四季度的36.26亿雷亚尔相比则减少8.0%；调整后EBITDA率由三季度的20.6%环比显著提升至27.7%，但仍低于2023年四季度的30.2%；吨钢EBITDA由三季度的333雷亚尔环比显著增长67.6%至558雷亚尔，与2023年四季度的311雷亚尔相比也显著提升79.4%；净利润显著减亏，亏损额由三季度的7.51亿雷亚尔收窄至0.85亿雷亚尔，2023年四季度的净利润为盈利8.51亿雷亚尔；净利润率由三季度的-6.8%显著回升至-0.7%，但远低于2023年四季度的7.1%。
2024年经营业绩
2024年，受钢材发货量同比增长，巴西国内钢材销售价格同比下跌，巴西雷亚尔兑美元贬值，铁矿石销量同比微降以及国际市场铁矿石价格下滑等因素共同影响，CSN净销售收入由2023年的454.38亿雷亚尔同比小幅减少3.9%至436.88亿雷亚尔；营业利润由2023年的119.63亿雷亚尔同比小幅下降2.2%至116.97亿雷亚尔；营业利润率由2023年的26.3%小幅提升至26.8%；调整后EBITDA由2023年的119.07亿雷亚尔同比大幅下滑14.1%至102.30亿雷亚尔；调整后EBITDA率由2023年的26.2%同比大幅回落至23.4%；吨钢EBITDA由2023年的437雷亚尔同比大幅下滑19.5%至352雷亚尔；净利润陷入亏损，由2023年的盈利4.03亿雷亚尔转为大幅亏损15.38亿雷亚尔；净利润率由2023年的0.9%同比显著回落至-3.5%。
2024年四季度资本支出额
2024年四季度，CSN资本支出额由三季度的13.09亿雷亚尔环比显著增长57.2%至20.58亿雷亚尔，与2023年四季度的15.95亿雷亚尔相比也显著增加29.0%。其中，钢铁部门资本支出额由三季度的6.31亿雷亚尔环比显著提升65.6%至10.45亿雷亚尔，与2023年四季度的6.69亿雷亚尔相比也显著提高56.2%；矿业部门资本支出额由三季度的4.88亿雷亚尔环比显著增长37.7%至6.72亿雷亚尔，与2023年四季度的5.15亿雷亚尔相比也显著增加30.5%；其他部门资本支出额由三季度的1.90亿雷亚尔环比显著提升79.5%至3.41亿雷亚尔，与2023年四季度的4.11亿雷亚尔相比则大幅减少17.0%。
2024年资本支出额
2024年，CSN资本支出额由2023年的45.23亿雷亚尔同比显著增长22.2%至55.25亿雷亚尔。其中，钢铁部门资本支出额由2023年的19.54亿雷亚尔同比显著提升44.6%至28.26亿雷亚尔；矿业部门资本支出额由2023年的15.49亿雷亚尔同比大幅提高19.6%至18.52亿雷亚尔；其他部门部门资本支出额由2023年的10.20亿雷亚尔同比大幅下降17.0%至8.47亿雷亚尔。
钢铁部门2024年四季度经营业绩
分部门来看，受益于钢材销量环比小幅增长和巴西国内钢材销售价格上涨，CSN旗下钢铁部门2024年四季度销售收入由三季度的60.41亿雷亚尔环比小幅增加2.0%至61.63亿雷亚尔，与2023年四季度的56.54亿雷亚尔相比也增长9.0%；EBITDA由三季度的3.89亿雷亚尔环比显著提升68.6%至6.56亿雷亚尔，与2023年四季度的3.31亿雷亚尔相比也显著增长98.2%；EBITDA率由三季度的6.4%环比显著提高4.2个百分点至10.6%，与2023年四季度的5.9%相比也显著回升4.7个百分点。
矿业部门2024年四季度生产经营业绩
2024年四季度，CSN旗下矿业部门铁矿石产量环比小幅下降，导致单位产品均摊的固定成本增加，铁矿石生产的C1现金成本（含采矿、加工、铁路运输及港口费用）由三季度的19.2美元/湿吨环比增长6.3%至20.4美元/湿吨。受海上运输船运力紧张影响，2024年四季度CSN铁矿石的海运成本）由三季度的26.67美元/湿吨环比大幅下降18.9%至21.62美元/湿吨。同期，CSN铁矿石销售均价由三季度的45.90美元/湿吨环比显著上涨34.4%至61.71美元/湿吨。
受上述因素共同影响，CSN旗下矿业部门2024年四季度销售收入由三季度的29.89亿雷亚尔环比显著提高31.6%至39.33亿雷亚尔，与2023年四季度的50.28亿雷亚尔相比则显著减少21.8%；EBITDA由三季度的11.23亿雷亚尔环比显著增长75.6%至19.72亿雷亚尔，与2023年四季度的27.39亿雷亚尔相比则显著下滑28.0%；EBITDA率由三季度的37.6%环比显著提升12.5个百分点至50.1%，与2023年四季度的45.4%相比也大幅提高4.7个百分点。（植恒毅）
