国际市场概况

2025年四季度，美联储小幅降息的同时，欧洲央行暂缓降息。此前加息的滞后效应导致货币流动性不足、投资低迷和消费者信心指数回落，全球经济增长依然乏力。国际货币基金组织（IMF）在2026年1月公布的《世界经济展望》报告中，预测2025年全球经济增速为3.3%，2026年这一增速将保持在3.3%，2027年则小幅回落至3.2%，均较2025年10月的预测值略有上调，这表明技术投资、财政和货币支持、宽松的金融环境以及私人部门的适应力抵消了贸易政策变化的不利影响，但未来几年的增速依然低于2000-2019年历史年均增速（3.8%）。目前，世界经济依然面临贸易保护主义抬头、劳动力供应不足、市场流动性下降和大宗商品需求疲软的风险。短期来看，欧洲和中东地缘政治冲突对全球经济增长造成的不确定性影响进一步加剧。

印度市场概况

2025财年三季度（2025年四季度），印度经济保持增长，依然是全球经济增长最快的国家之一。受益于食品通货膨胀率回落、基础设施投资增加、制造业产量增长以及汽车和摩托车产销量攀升，该国钢材表观消费量保持增长。与此同时，印度国内市场铁矿石和炼焦煤价格上涨，印度钢企炼钢原料成本增加。

2025财年三季度铁、钢、材生产和销售情况

受上述因素共同影响，印度钢铁管理局（SAIL）2025财年三季度生铁产量由2025财年二季度的490万吨环比小幅增加4.3%至511万吨，与2024财年三季度485万吨相比也小幅提高5.3%；粗钢产量由2025财年二季度的465万吨环比小幅增长4.3%至485万吨，与2024财年三季度的463万吨相比也小幅提升4.8%；钢材产量由2025财年二季度的486万吨环比小幅减少3.7%至467万吨，与2024财年三季度的444万吨相比则小幅增加5.2%。2025财年三季度，SAIL钢材发货量由2025财年二季度的504万吨环比小幅提高2.2%至515万吨，与2024财年三季度的443万吨相比也大幅增长16.2%。

2025财年前三季度铁、钢、材生产和销售情况

2025财年前三季度，印度钢铁管理局生铁产量由 2024财年前三季度的1498万吨同比增加1.1%至1514万吨；粗钢产量由2024财年前三季度的1408万吨同比提高1.9%至1435万吨；钢材产量由2024财年前三季度的1322万吨同比增长7.7%至1424万吨；钢材发货量由2024财年前三季度的1254万吨同比大幅提升16.5%至1461万吨。

2025财年三季度经营业绩

受钢材发货量同环比增长，热轧卷和冷轧卷销售均价环比下跌以及长材销售均价波动等因素共同影响，印度钢铁管理局2025财年三季度销售收入由2025财年二季度的2652.4亿卢比环比小幅增加2.4%至2717.0亿卢比，与2024财年三季度的2433.3亿卢比相比也大幅提高11.7%；受销售收入同环比增长、炼钢原料成本增加、钢材销售均价下跌，成品钢材与炼钢原料之间的价差收窄以及库存下降等因素共同影响，息税、折旧及摊销前利润（EBITDA）由2025财年二季度的282.9亿卢比环比减少7.0%至263.0亿卢比，与2024财年三季度的238.9亿卢比相比则大幅增长10.1%；EBITDA率由2025财年二季度的10.7%环比回落1.0个百分点至9.7%，与2024财年三季度的9.8%相比也小幅下降0.1个百分点；由于EBITDA环比下降的同时，钢材发货量环比小幅增长，吨钢EBITDA由2025财年二季度的5618卢比环比减少9.1%至5109卢比，与2024财年三季度的5394卢比相比也小幅下滑5.3%；税前利润由2025财年二季度的55.3亿卢比环比小幅增加2.7%至56.8亿卢比，与2024财年三季度的31.8亿卢比相比也显著提升78.6%；税前利润率环比稳定在2025财年二季度的2.1%，与2024财年三季度的1.3%相比显著提高0.8个百分点；税后利润由2025财年二季度的42.7亿卢比环比小幅增加3.5%至44.2亿卢比，与2024财年三季度的12.6亿卢比相比也激增250.8%；税后利润率环比稳定在2025财年二季度的1.6%，与2024财年三季度的0.5%相比提升1.1个百分点。

2025财年前三季度经营业绩

2025财年前三季度，印度钢铁管理局销售收入由2024财年前三季度的7259.5亿卢比同比提高9.4%至7942.5亿卢比；EBITDA由2024财年前三季度的798.3亿卢比同比增加5.0%至838.4亿卢比；EBITDA率由2024财年前三季度的11.0%同比回落0.4个百分点至10.6%；由于EBITDA同比增幅小于钢材发货量同比增幅，吨钢EBITDA由2024财年前三季度的6368卢比同比下降9.9%至5739卢比；税前利润由2024财年前三季度的144.5亿卢比同比显著增长39.1%至201.0亿卢比；税前利润率由2024财年前三季度的2.0%同比提高0.5个百分点至2.5%；税后利润由2024财年前三季度的97.0亿卢比同比显著增长60.2%至155.4亿卢比；税后利润率由2024财年前三季度的1.3%同比提升0.7个百分点至2.0%。（ 植恒毅）