市场概况

2026财年一季度（2026年二季度），全球和日本经济增速出现放缓迹象，各主要经济体经济增长继续呈现差异化态势，且依然存在经济增长缓慢、发展不均衡的特点。在欧洲地缘政治冲突持续的同时，中东地缘政治风险延宕，对物流（特别是国际航运）产生严重负面影响，加剧国际能源供应紧张，抬高国际能源成本，并导致通货膨胀率面临上涨压力，全球经济增长面临的不确定性进一步增加。贸易保护主义抬头、经济不景气及投资下滑等，继续影响下游用钢行业需求。

2026财年一季度，受出口需求疲软，日元兑美元持续贬值，入境旅游人数下滑，日本国内劳动力不足以及私人住宅投资下降等因素影响，日本经济增长依然乏力。从下游用钢行业看，日本汽车和建筑机械出口受美日关税政策的负面影响较大；造船业产量保持基本稳定，短期内用钢需求不会出现显著增长；受建筑材料价格上涨和劳动力短缺影响，建筑业钢材需求依然疲软。预计，2026财年日本国内钢材表观消费量将出现下滑。

在这样的不利环境下，JFE控股公司不仅面临炼钢原料和能源成本上涨，还需要面对美国上调钢材进口关税、欧盟碳边境调节机制（CBAM）以及中东地缘政治冲突等引发的钢材出口需求下滑。

炼钢原料价格走势

2026财年一季度，受需求量增长影响，国际市场上铁矿石、炼焦煤、废钢和铁合金价格小幅上涨。与此同时，国际市场钢材需求复苏，钢材价格小幅上扬，成品钢材与炼钢原料之间的价差扩大。2026财年一季度，日元兑美元汇率环比贬值，有利于JFE控股公司钢材出口。

2026财年一季度钢材产销量

受上述因素共同影响，JFE控股公司2026财年一季度粗钢产量由2025财年四季度的554万吨环比微增0.4%至556万吨，与2025财年一季度的561万吨相比则微降0.9%；钢材发货量由2025财年四季度的461万吨环比小幅减少1.5%至454万吨，与2025财年一季度的471万吨相比也小幅回落3.6%；钢材平均销售价格由2025财年四季度的12.34万日元/吨环比微涨0.6%至12.42万日元/吨，与2025财年一季度的12.04万日元/吨相比也小幅上扬3.2%。2026财年一季度，JFE控股公司出口收入占净销售收入的比重由2025财年四季度的40.1%环比大幅回落0.8个百分点至39.3%，且低于2025财年一季度出口收入占比（39.9%）。

2026财年一季度经营业绩

受钢材发货量同环比小幅减少，钢材平均销售价格同环比小幅上扬以及钢材出口收入占比同环比下降等因素共同影响，JFE控股公司2026财年一季度净销售收入由2025财年四季度的11590亿日元环比微增0.2%至11612亿日元，与2025财年一季度的11153亿日元相比也小幅增加4.1%；受日元兑美元汇率环比贬值以及旗下工程部门及贸易部门营业利润环比增长等因素共同影响，JFE控股公司营业利润由2025财年四季度的147亿日元环比激增222.4%至474亿日元，与2025财年一季度的163亿日元相比也显著增长190.8%；营业利润率由2025财年四季度的1.3%环比显著提升2.8个百分点至4.1%，且远高于2025财年一季度的营业利润率（1.5%）；税前利润由2025财年四季度的82亿日元环比骤增400.0%至410亿日元，与2025财年一季度的104亿日元相比也激增294.2%；税前利润率由2025财年四季度的0.7%环比显著提高2.8个百分点至3.5%，且远高于2025财年一季度的0.9%；净利润由2025财年四季度的93亿日元环比激增235.5%至312亿日元，与2025财年一季度的71亿日元相比也骤增339.4%；净利润率由2025财年四季度的0.8%环比显著提升1.9个百分点至2.7%，且远高于2025财年一季度的0.6%。

钢铁部门2026财年一季度经营业绩

分部门来看，2026财年一季度JFE控股公司钢铁部门粗钢产量环比微增，钢材发货量环比小幅减少，钢材平均销售价格环比微涨。受上述因素共同影响，钢铁部门2026财年一季度净销售收入由2025财年四季度的7772亿日元环比小幅减少1.8%至7635亿日元，与2025财年一季度的7612亿日元相比则微增0.3%；企业利润由2025财年四季度的147亿日元环比显著缩水79.6%至30亿日元，2025财年一季度的企业利润为亏损121亿日元。

工程部门2026财年一季度经营业绩

2026财年一季度，JFE控股公司工程部门净销售收入由2025财年四季度的1644亿日元环比大幅减少10.4%至1473亿日元，与2025财年一季度的1353亿日元相比则提高8.9%；企业利润由2025财年四季度的72亿日元环比显著增长23.6%至89亿日元，与2025财年一季度的57亿日元相比也显著提升56.1%。

贸易部门2026财年一季度经营业绩

2026财年一季度，受日元兑美元贬值，国际市场钢材需求复苏和价格小幅回升，钢材出口收入占净销售收入的比重下降，以及JFE钢材平均销售价格上涨等因素共同影响，JFE控股公司贸易部门净销售收入由2025财年四季度的3396亿日元环比大幅增加12.1%至3806亿日元，与2025财年一季度的3387亿日元相比也大幅增长12.4%；企业利润由2025财年四季度的76亿日元环比显著增长48.7%至113亿日元，与2025财年一季度的126亿日元相比则大幅回落10.3%。

2026财年产销量预测

JFE控股公司预测，其2026财年二季度粗钢产量约为590万吨，钢材发货量约为490万吨，钢材出口收入占比约为43.0%，钢材平均销售价格约为13.40万日元/吨；2026财年上半年粗钢产量约为1140万吨，钢材发货量约为940万吨，钢材出口收入占比约为41.0%，钢材平均销售价格约为12.90万日元/吨。

2026财年经营业绩预测

JFE控股公司预测，其2026财年上半年净销售收入将由2025财年上半年的22326亿日元同比增加6.6%至23800亿日元，企业利润将由2025财年上半年的457亿日元同比显著提升96.9%至900亿日元，税前利润将由2025财年上半年的341亿日元同比激增149.3%至850亿日元，净利润将由2025财年上半年的266亿日元同比激增144.4%至650亿日元；2026财年下半年净销售收入将由2025财年下半年的23066亿日元同比提高7.1%至24700亿日元，企业利润将由2025财年下半年的896亿日元同比显著增长39.5%至1250亿日元，税前利润将由2025财年下半年的533亿日元同比显著提升97.0%至1050亿日元，净利润将由2025财年下半年的435亿日元同比显著提高95.4%至850亿日元；2026财年净销售收入将由2025财年的45392亿日元同比增加6.8%至48500亿日元，企业利润将由2025财年的1353亿日元同比显著增长58.9%至2150亿日元，税前利润将由2025财年的874亿日元同比激增117.4%至1900亿日元，净利润将由2025财年的701亿日元同比激增114.0%至1500亿日元。

钢铁部门2026财年经营业绩预测

JFE控股公司预测，其钢铁部门2026财年上半年净销售收入将由2025财年上半年的15374亿日元同比增加6.7%至16400亿日元，企业利润将由2025财年上半年的亏损53亿日元转为盈利300亿日元；2026财年下半年净销售收入将由2025财年下半年的15510亿日元同比大幅增长10.3%至17100亿日元，企业利润将由2025财年下半年的433亿日元同比显著提升61.7%至700亿日元；2026财年净销售收入将由2024财年的30884亿日元同比提高8.5%至33500亿日元，企业利润将由2025财年的380亿日元同比激增163.2%至1000亿日元。

工程部门2026财年经营业绩预测

JFE控股公司预测，其工程部门2026财年上半年净销售收入将由2025财年上半年的2870亿日元同比小幅增加1.0%至2900亿日元，企业利润将由2025财年上半年的126亿日元同比小幅提高3.2%至130亿日元；2026财年下半年净销售收入将由2025财年下半年的3127亿日元同比小幅增加5.5%至3300亿日元，企业利润将由2025财年下半年的113亿日元同比小幅提高6.2%至120亿日元；2026财年净销售收入将由2025财年的5997亿日元同比小幅增加3.4%至6200亿日元，企业利润将由2025财年的239亿日元同比小幅提升4.6%至250亿日元。

贸易部门2026财年经营业绩预测

JFE控股公司预测，其贸易部门2026财年上半年净销售收入将由2025财年上半年的6475亿日元同比增长8.1%至7000亿日元，企业利润将由2025财年上半年的219亿日元同比小幅提高2.7%至225亿日元；2026财年下半年净销售收入将由2025财年下半年的6855亿日元同比小幅增加2.1%至7000亿日元，企业利润将由2025财年下半年的183亿日元同比显著增长23.0%至225亿日元；2026财年净销售收入将由2025财年的13330亿日元同比小幅增加5.0%至14000亿日元，企业利润将由2025财年的402亿日元同比大幅提高11.9%至450亿日元。（植恒毅）