国际市场概况

2026年二季度，全球经济增速放缓，受益于北半球市场钢材需求季节性复苏，国际市场钢材价格小幅回升。

巴西市场概况

2026年二季度，受益于巴西政府对进口钢材采取的反倾销措施，巴西钢材进口量环比显著下降，同期该国钢材产量和发货量环比增长，因此该国钢材表观消费量增加。受益于巴西国内钢材需求增长以及钢材进口量下降引发的国内市场竞争缓解，该国钢材价格同环比上涨。

2026年二季度生产和销售情况

2026年二季度，受益于旗下巴西部门和南美部门的短流程钢厂产能利用率提升，巴西盖尔道集团粗钢产能利用率由2026年一季度的80%提升至82%，且高于2025年二季度的78%；粗钢产量由一季度的315万吨环比小幅增加2.5%至323万吨，与2025年二季度的305万吨相比也小幅提高5.8%。

2026年二季度，受益于旗下北美部门长材单季销量创历史新高，盖尔道集团北美部门和巴西部门钢材发货量环比增长抵消了南美部门钢材发货量环比下降，该集团钢材发货量由一季度的281万吨环比小幅增长3.5%至291万吨，与2025年二季度的钢材发货量（282万吨）相比也小幅提升3.0%。

2026年上半年生产和销售情况

2026年上半年，巴西盖尔道集团粗钢产量由2025年上半年的604万吨同比小幅增加5.6%至638万吨。同期，受益于旗下北美部门和南美部门钢材发货量增长抵消了巴西部门钢材发货量下降，盖尔道集团钢材发货量由2025年上半年的568万吨同比微增0.7%至572万吨。

2026年二季度经营业绩

2026年二季度，受钢材发货量同环比增长，巴西雷亚尔兑美元汇率环比升值，以及北美市场钢材销售均价同环比上涨等因素共同影响，盖尔道集团净销售收入由一季度的167.16亿雷亚尔环比增加6.9%至178.71亿雷亚尔，与2025年二季度的175.26亿雷亚尔相比也小幅提高2.0%。2026年二季度，受炼钢原料（主要是焦煤）和物流成本增长、产品销售成本环比增加、钢材产量环比增加导致的均摊到吨钢上的固定成本减少以及高附加值产品销量占比提高等因素共同影响，盖尔道集团营业利润由一季度的22.94亿雷亚尔环比显著增长23.3%至28.29亿雷亚尔，与2025年二季度的20.31亿雷亚尔相比也显著提升39.3%；营业利润率由一季度的13.7%环比显著提升2.1个百分点至15.8%，且高于2025年二季度的11.6%。2026年二季度，受益于盖尔道集团旗下巴西部门、北美部门和南美部门息税、折旧及摊销前利润（EBITDA）均环比增长，盖尔道集团EBITDA由一季度的29.58亿雷亚尔环比大幅提高16.0%至34.30亿雷亚尔，与2025年二季度的25.61亿雷亚尔相比也显著提升33.9%；EBITDA率由一季度的17.7%环比提高1.5个百分点至19.2%，且远高于2025年二季度的14.6%。2026年二季度，巴西雷亚尔兑美元汇率环比升值，这导致盖尔道集团以美元计价的债务换算成雷亚尔之后相应减少，相关财务费用也相应下降。受上述因素共同影响，盖尔道集团2026年二季度净利润由一季度的10.13亿雷亚尔显著增长44.7%至14.66亿雷亚尔，与2025年二季度的8.64亿雷亚尔相比也显著提升69.7%。截至2026年6月30日，盖尔道集团净债务总额为81.18亿雷亚尔，环比和同比分别减少1.5%和11.0%，杠杆比率由一季度末的0.74小幅下降至0.69。

2026年上半年经营业绩

2026年上半年，受钢材发货量同比增长，国际市场钢材销售价格同比下跌，以及巴西雷亚尔兑美元同比升值等因素共同影响，盖尔道集团净销售收入由2025年上半年的349.01亿雷亚尔同比微降0.9%至345.86亿雷亚尔。2026年上半年，盖尔道集团炼钢原料成本同比下降。受上述因素共同影响，2026年上半年盖尔道集团营业利润由2025年上半年的39.77亿雷亚尔同比显著增长28.8%至51.23亿雷亚尔；营业利润率由2025年上半年的11.4%同比显著提高3.4个百分点至14.8%。2026年上半年，由于盖尔道集团旗下北美部门和南美部门EBITDA同比增长，抵消了巴西部门EBITDA同比下降，因此盖尔道集团EBITDA由2025年上半年的49.63亿雷亚尔同比显著增长28.7%至63.88亿雷亚尔；EBITDA率由2025年上半年的14.2%显著提高4.3个百分点至18.5%。2026年上半年，巴西雷亚尔兑美元汇率同比升值，这导致盖尔道集团以美元计价的债务换算成雷亚尔之后相应减少，相关财务费用也相应下降。受上述因素共同影响，盖尔道集团2026年上半年净利润由2025年上半年的16.22亿雷亚尔同比显著提升52.8%至24.79亿雷亚尔。

2026年二季度资本支出额

2026年二季度，盖尔道集团资本支出额由一季度的10.98亿雷亚尔环比减少8.2%至10.08亿雷亚尔，与2025年二季度的资本支出额（16.00亿雷亚尔）相比也显著下降37.0%。这10.08亿雷亚尔的资本支出额中，有44%用于检修维护，56%用于生产线的技术改造和提升竞争力。分部门来看：巴西部门资本支出额为8.03亿雷亚尔，占资本支出总额的79.7%；北美部门资本支出额为1.75亿雷亚尔，占资本支出总额的17.4%；南美部门资本支出额为0.30亿雷亚尔，占资本支出总额的3.0%。

2026年上半年资本支出额

2026年上半年，盖尔道集团资本支出额由2025年上半年的29.76亿雷亚尔同比显著回落29.2%至21.06亿雷亚尔。

2026年资本支出额预测

2026年，盖尔道集团资本支出额目标为47亿雷亚尔。

巴西部门2026年二季度生产经营业绩

分部门来看，受益于巴西境内短流程钢厂产能利用率提升，盖尔道集团巴西部门粗钢产能利用率环比和同比分别提高5%和6%；粗钢产量由一季度的147万吨环比增加6.2%至156万吨，与2025年二季度的142万吨相比也大幅提高10.0%；钢材发货量由一季度的132万吨环比小幅增加2.1%至135万吨，与2025年二季度的136万吨相比则微降0.3%。

受益于巴西钢材（特别是板材）进口量同环比显著下降30%以上（这也是2022年以来巴西钢材进口量首度下降）、巴西国内风电和造船行业钢材需求量增长、钢材发货量（特别是钢材内销量）环比增加、以及钢材平均销售价格环比上涨和同比下跌等因素共同影响，盖尔道巴西部门2026年二季度销售收入由一季度的62.71亿雷亚尔环比增加6.6%至66.86亿雷亚尔，与2025年二季度的73.17亿雷亚尔相比则减少8.6%；营业利润由一季度的2.18亿雷亚尔环比显著增长51.0%至3.29亿雷亚尔，与2025年二季度的5.22亿雷亚尔相比则显著缩水37.0%；营业利润率由一季度的3.5%环比显著提升至4.9%，但仍远低于2025年二季度的7.1%；EBITDA由一季度的5.78亿雷亚尔环比显著增长22.0%至7.05亿雷亚尔，与2025年二季度的8.77亿雷亚尔相比则大幅下滑19.6%；EBITDA率由一季度的9.2%环比大幅提升至10.5%，但仍低于2025年二季度的12.0%。

北美部门2026年二季度生产经营业绩

2026年二季度，受下属钢厂已经在一季度完成小方坯库存重建并在二季度按计划开展停产检修等因素影响，盖尔道集团北美部门粗钢产量由一季度的151万吨环比小幅减少1.3%至149万吨，与2025年二季度基本持平（同比增幅仅为0.5%）；受益于长材单季发货量创历史新高，钢材发货量由一季度的128万吨环比小幅提高5.5%至135万吨，与2025年二季度的126万吨相比也增加7.3%。

受益于钢材发货量同环比增长、销售价格同环比小幅上涨以及高附加值钢材销售占比提高，盖尔道北美部门2026年二季度销售收入由一季度的93.49亿雷亚尔环比增加8.3%至101.26亿雷亚尔，与2025年二季度的91.39亿雷亚尔相比也大幅提高10.8%；受钢材销量同环比增长、钢材吨钢销售成本增加、检修维护成本提高，以及燃料和电力成本上涨等因素共同影响，北美部门营业利润由一季度的19.20亿雷亚尔环比显著增长21.3%至23.28亿雷亚尔，与2025年二季度的13.95亿雷亚尔相比也显著提升66.9%；营业利润率由一季度的20.5%环比大幅提高至23.0%，且远高于2025年二季度的15.3%；EBITDA由一季度的22.52亿雷亚尔环比大幅增长15.4%至26.00亿雷亚尔，与2025年二季度的16.35亿雷亚尔相比也显著提升59.0%；EBITDA率由一季度的24.1%环比大幅提高至25.7%，且远高于2025年二季度的17.9%。

南美部门2026年二季度生产经营业绩

2026年二季度，盖尔道集团南美部门粗钢产量由一季度的17万吨环比小幅增加4.4%至18万吨，与2025年二季度的15万吨相比也大幅增长18.1%；钢材发货量由一季度的31万吨环比减少7.8%至28万吨，与2025年二季度的29万吨相比也小幅回落2.2%。

2026年二季度，盖尔道南美部门销售收入由一季度的13.96亿雷亚尔环比下降8.4%至12.79亿雷亚尔，与2025年二季度的13.31亿雷亚尔相比也小幅回落3.9%；营业利润由一季度的1.55亿雷亚尔环比大幅增长10.5%至1.71亿雷亚尔，与2025年二季度的1.12亿雷亚尔相比也显著提升52.5%；营业利润率由一季度的11.1%大幅提升至13.4%，且远高于2025年二季度的8.4%；EBITDA由一季度的1.86亿雷亚尔环比大幅增加10.4%至2.05亿雷亚尔，与2025年二季度的1.49亿雷亚尔相比也显著提升37.4%；EBITDA率由一季度的13.3%显著提高至16.0%，且远高于2025年二季度的11.2%。（植恒毅）