国际市场概况

2022年一季度，受新冠病毒变异株奥密克戎加速传播引发的供应链中断影响，全球物流交货周期延长；多个国家通货膨胀率提高，这些国家的央行收紧货币政策，进而对居民消费支出增长产生负面影响；与此同时，受欧洲地缘政治冲突影响，国际市场原油和大宗商品价格上涨。受上述因素影响，国际货币基金组织（IMF）将2022年全球GDP增长预期由4.4%进一步下调至3.6%。

在美国，短期来看居民存款及劳动就业率增加，居民消费支出增长，对市场和宏观经济构成利好，但美联储收紧货币政策，通过加息控制通货膨胀率，将拖累经济复苏。

欧盟经济和制造业受到供应链中断、能源价格上涨以及通货膨胀的负面影响。欧洲央行也开始收紧货币政策，这不利于欧盟经济持续复苏。

日本经济持续复苏，但受全球宏观经济形势影响，经济增速放缓。尽管日本也面临通货膨胀率上升的风险，但日本央行为了经济回升依然采取相对宽松的货币政策。

一季度，中国制造业和第三产业增速放缓，拖累GDP增长，利好因素是中国人民银行进一步放宽货币政策，政府也采取经济刺激政策推动经济稳步增长。

印度市场概况

2022年一季度（2021财年四季度），印度国内新冠肺炎疫情缓解，同时疫苗接种比例增加，随着限制出行措施的逐步解除，该国经济、工业生产和居民消费支出在第四财季出现稳步回升，除服务业以外的其他行业已基本恢复至疫情之前的水平。印度政府增加基础设施建设及制造业投资，将在长期内推动该国钢材需求增长；与此同时，各行业复苏带来的税收增长，有助于印度政府增加投资。

2021财年，全球供应链重组对印度制造业出口构成利好，加之该国税务部门采取减税措施促进商品出口，该国商品出口量创历史最好纪录。

随着汽车用半导体芯片供应缓解，印度汽车（特别是乘用车）产销量回升；与此同时，基础设施及房地产建设也促进商用车产销量增长。

印度经济发展带动能源消费量增长，刺激可再生能源行业进一步发展。

但是受到欧洲地缘政治冲突的影响，国际市场大宗商品和能源价格上涨，各国央行纷纷收紧货币政策以抑制通货膨胀，印度央行也上调基准利率，这将对该国经济复苏产生负面影响。

2021财年，印度国内粗钢产量由2020财年的1.04亿吨同比大幅增长15.9%至1.20亿吨，钢材进口量由2020财年的504万吨同比小幅减少4.0%至484万吨，同期钢材出口量由2020财年的1739万吨同比增加5.7%至1837万吨，因此该国成品钢材表观消费量由2020财年的9489万吨同比大幅提高11.4%至1.06亿吨。

2021财年四季度生产和销售情况

受以上因素共同影响，印度京德勒西南钢铁公司（JSW）第四财季粗钢平均产能利用率由第三财季的94%进一步提升至98%；粗钢产量由第三财季的441万吨环比大幅增长13.6%至501万吨，与2020财年四季度的419万吨相比也大幅增加19.6%；钢材产量由第三财季的414万吨环比大幅提高18.6%至491万吨，与2020财年四季度的304万吨相比也显著增长61.5%。其中：板材产量由第三财季的315万吨环比大幅提升19.4%至376万吨，与2020财年四季度的199万吨相比也显著增加88.9%；长材产量由第三财季的99万吨环比大幅增长16.2%至115万吨，与2020财年四季度的105万吨相比也提高9.5%。受益于钢材产量增加和印度国内钢材需求增长，JSW公司第四财季钢材发货量由第三财季的400万吨环比显著增长27.8%至511万吨，创单季发货量历史新高，与2020财年四季度的406万吨相比也显著增加25.9%。其中：板材发货量由第三财季的300万吨环比显著提升26.3%至379万吨，与2020财年四季度的297万吨相比也显著增长27.6%；长材发货量由第三财季的88万吨环比显著提高36.4%至120万吨，与2020财年四季度的100万吨相比也显著增长20.0%；半成品钢材发货量由第三财季的12万吨环比增加8.3%至13万吨，与2020财年四季度的9万吨相比也显著增长44.4%。

第四财季，JSW公司钢材国内销量由第三财季的310万吨环比显著增长30.0%至403万吨，创单季国内销量峰值，与2020财年四季度的303万吨相比也显著提高33.0%；钢材内销量占比稳定在第三财季的79%，且高于2020财年四季度的75%；钢材出口占比与第三财季的21%持平，但低于2020财年四季度的25%。第四财季，受益于印度国内汽车销量环比小幅增长3%，JSW公司对该国汽车行业的钢材发货量环比大幅增长15%。受益于印度国内可再生能源及家电行业钢材需求增长，第四财季JSW公司对该国太阳能行业的钢材发货量环比显著增长21%，同比更是激增141%；对家电行业的钢材发货量环比大幅增长11%，同比显著增长27%。受上述因素共同影响，JSW公司第四财季高附加值及特殊钢材销量环比显著增长20%，占钢材总销量的比重由第三财季的62%回落至57%，且低于2020财年四季度的59%。

2021财年生产和销售情况

2021财年，JSW公司粗钢产量由2020财年的1508万吨同比大幅增长16.8%至1762万吨；钢材产量由2020财年的1408万吨同比大幅提高18.3%至1666万吨。其中：板材产量由2020财年的1087万吨同比大幅增加16.2%至1263万吨；长材产量由2020财年的321万吨同比显著提升25.5%至403万吨。受益于钢材产量增加和印度国内钢材需求增长，JSW公司2021财年钢材发货量由2020财年的1488万吨同比大幅提高11.0%至1652万吨，创财年发货量历史新高。其中：板材发货量由2020财年的1100万吨同比增加9.6%至1206万吨；长材发货量由2020财年的315万吨同比显著增长22.9%至387万吨；半成品钢材发货量由2020财年的73万吨同比显著下滑20.5%至58万吨。

2021财年，JSW公司钢材国内销量由2020财年的1072万吨同比增长9.8%至1177万吨；钢材内销量占比稳定在2020财年的72%；钢材出口量同比增长8%，出口量占比与2020财年持平。2021财年，受益于印度国内汽车销量同比小幅增长1.2%，JSW公司对该国汽车行业的钢材发货量同比增长23%。受益于印度国内可再生能源及家电行业钢材需求增长，2021财年JSW公司对该国太阳能行业的钢材发货量同比激增104%；对家电行业的钢材发货量同比显著增长39%。受上述因素共同影响，JSW公司2021财年高附加值及特殊钢材销量同比显著增长25%，占钢材总销量的比重达到60%。

2021财年四季度经营业绩

受钢材发货量显著增长、钢材国内销量占比环比稳定以及印度国内市场钢材价格小幅下滑等因素共同影响，第四财季JSW公司营业收入由第三财季的3807.1亿卢比环比显著增长23.2%至4689.5亿卢比，与2020财年四季度的2693.4亿卢比相比更是显著增长74.1%；受炼焦煤、电力和燃油成本增加影响，息税、折旧及摊销前利润（EBITDA）由第三财季的913.2亿卢比环比微增0.6%至918.4亿卢比，与2020财年四季度的844.0亿卢比相比则增长8.8%；税前利润由第三财季的626.1亿卢比环比大幅下滑19.0%至507.4亿卢比，与2020财年四季度的627.2亿卢比相比也大幅回落19.1%；净利润由第三财季的451.6亿卢比环比显著缩水26.0%至334.3亿卢比，与2020财年四季度的419.1亿卢比相比也显著下滑20.2%。

2021财年经营业绩

受钢材发货量同比增长、钢材国内销量占比同比持平以及印度国内钢材价格同比上涨等因素共同影响，2021财年JSW公司营业收入由2020财年的7983.9亿卢比同比显著提高83.3%至1.46万亿卢比；EBITDA由2020财年的2014.1亿卢比同比显著增长93.7%至3900.7亿卢比；税前利润由2020财年的1201.5亿卢比同比激增147.6%至2974.5亿卢比；净利润由2020财年的787.3亿卢比同比激增165.9%至2093.8亿卢比。

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近期，JSW公司对外宣布其碳减排投资计划：将斥资1000亿卢比（约合13亿美元）降低自身的碳排放水平，这也成为印度国内有史以来最大规模的碳减排投资。

JSW公司表示，印度政府宣布将在2070年实现“碳中和”，为配合政府实现这一目标，JSW公司将采取三大措施降低碳排放量：①增加废钢使用占比，以减少铁矿石和焦炭使用量；②增加天然气使用量，减少煤炭及石油等化石能源使用量；③增加可再生能源（如太阳能）使用量。

为执行上述措施，JSW公司已经与印度GAIL公司签订了天然气长期供应协议，以便增加Dol vi厂高炉的天然气使用量。JSW公司的目标是，到2030年将吨钢二氧化碳排放量从2021年的2.52吨降低至1.95吨。（植恒毅）