市场概况

2022年三季度，全球粗钢产量同比小幅减少2.5%至4.50亿吨。同期，受钢材需求下滑和炼钢原料成本增加影响，巴西国内粗钢产量同比大幅下滑10.6%至841万吨，钢材表观消费量同比大幅减少10.1%至590万吨。

从下游用钢行业来看，三季度受益于汽车用半导体芯片供应缓解以及汽车出口需求回升，巴西国内汽车产量同比和环比分别显著增长32.0%和12.0%至66.5万辆。

2022年三季度生产和销售情况

受以上因素共同影响，2022年三季度巴西国家黑色冶金公司（CSN）铁矿石销量由二季度的757万吨环比显著增长20.1%至910万吨，与2021年三季度的818万吨相比也大幅增加11.1%。其中，巴西市场销量由二季度的87万吨环比显著提高28.7%至112万吨，与2021年三季度的127万吨相比则大幅下降11.8%，巴西市场销量占比由二季度的11.4%小幅提升至12.3%，但低于2021年三季度的15.5%；海外市场销量由二季度的671万吨环比大幅增长18.8%至797万吨，与2021年三季度的691万吨相比也大幅增加15.3%，海外市场销量占比由二季度的88.6%小幅回落至87.7%，但高于2021年三季度的84.5%。

三季度，CSN钢材产量由二季度的82万吨环比大幅提高18.8%至97万吨，与2021年三季度的108万吨相比则大幅减少10.3%；钢材销量由二季度的107万吨环比增长8.8%至116万吨，与2021年三季度的98万吨相比也大幅增加18.1%。其中，巴西市场销量由二季度的72万吨环比大幅提高19.4%至86万吨，与2021年三季度的68万吨相比也显著增长26.5%，巴西市场销量占比由二季度的67.9%大幅提升至74.1%，且高于2021年三季度的69.1%；海外市场销量由二季度的34万吨环比大幅减少11.8%至30万吨，与2021年三季度的海外市场销量基本持平，海外市场销量占比由二季度的32.1%回落至25.9%，且低于2021年三季度的30.9%。

2022年前三季度生产和销售情况

2022年前三季度，CSN铁矿石销量由2021年前三季度的2552万吨同比减少7.5%至2360万吨。其中，巴西市场销量由2021年前三季度的373万吨同比大幅下滑16.9%至310万吨，巴西市场销量占比由2021年前三季度的14.6%小幅回落至13.1%；海外市场销量由2021年前三季度的2179万吨同比下降5.9%至2050万吨，海外市场销量占比由2021年前三季度的85.4%小幅提升至86.9%。

2022年前三季度，CSN钢材产量由2021年前三季度的311万吨同比大幅减少14.2%至266万吨；钢材销量由2021年前三季度的358万吨同比小幅下降5.4%至338万吨。其中，巴西市场销量由2021年前三季度的249万吨同比下滑6.0%至234万吨，巴西市场销量占比由2021年前三季度的69.5%小幅回落至69.1%；海外市场销量由2021年前三季度的109万吨同比小幅减少4.4%至105万吨，海外市场销量占比由2021年前三季度的30.5%小幅提升至30.9%。

2022年三季度生产成本及销售价格

三季度，CSN板坯生产成本由二季度的4386雷亚尔/吨环比小幅减少5.8%至4133雷亚尔/吨，与2021年三季度的3703雷亚尔/吨相比则大幅提高11.6%。

三季度，CSN钢材平均销售价格由二季度的7139雷亚尔/吨环比下跌9.0%至6493雷亚尔/吨，与2021年三季度的7970雷亚尔/吨相比也大幅下滑18.5%。

2022年前三季度生产成本及销售价格

2022年前三季度，CSN板坯生产成本由2021年前三季度的3347雷亚尔/吨同比显著增加26.6%至4238雷亚尔/吨。

前三季度，CSN钢材平均销售价格由2021年前三季度的6633雷亚尔/吨同比小幅上涨2.6%至6804雷亚尔/吨。

2022年三季度经营业绩

三季度，受钢材发货量同环比双双增长，巴西国内钢材销售价格环比下跌，巴西雷亚尔兑美元升值，以及国际市场铁矿石价格回落等因素共同影响，CSN净销售收入由二季度的105.66亿雷亚尔环比小幅增长3.1%至108.97亿雷亚尔，与2021年三季度的102.46亿雷亚尔相比也增加6.4%，这主要受铁矿石和钢材销量同比大幅上涨以及铁矿石价格同比显著下跌影响；营业利润由二季度的30.06亿雷亚尔环比大幅下降15.6%至25.38亿雷亚尔，与2021年三季度的43.05亿雷亚尔相比更是显著缩水41.0%；受钢铁部门和矿业部门营业利润率显著下滑影响，CSN营业利润率由二季度的28.4%进一步回落至23.3%，且远低于2021年三季度的42.0%；调整后EBITDA由二季度的32.62亿雷亚尔环比大幅减少16.8%至27.14亿雷亚尔，与2021年三季度的42.96亿雷亚尔相比也显著下滑36.8%；调整后EBITDA率由二季度的29.7%显著回落至23.9%，且远低于2021年三季度的40.6%；吨钢EBITDA由二季度的1786雷亚尔环比显著减少39.6%至1078雷亚尔，与2021年三季度的2906雷亚尔相比也显著下滑62.9%；净利润由二季度的3.69亿雷亚尔环比显著减少35.5%至2.38亿雷亚尔，与2021年三季度的13.25亿雷亚尔相比更是显著缩水82.0%。

2022年前三季度经营业绩

2022年前三季度，受钢材发货量同比减少，巴西国内钢材销售价格同比上涨，巴西雷亚尔兑美元升值，以及国际市场铁矿石价格同比大幅下跌等因素共同影响，CSN净销售收入由2021年前三季度的375.51亿雷亚尔同比大幅减少11.5%至332.33亿雷亚尔；营业利润由2021年前三季度的183.20亿雷亚尔同比显著下滑45.3%至100.26亿雷亚尔；营业利润率由2021年前三季度的48.8%显著回落至30.2%；调整后EBITDA由2021年前三季度的182.76亿雷亚尔同比显著下降41.5%至106.94亿雷亚尔；调整后EBITDA率由2021年前三季度的48.7%显著下滑至32.2%；吨钢EBITDA由2021年前三季度的2134雷亚尔同比显著下降27.8%至1541雷亚尔；净利润由2021年前三季度的125.35亿雷亚尔同比显著缩水84.3%至19.71亿雷亚尔。

2022年三季度资本支出额

三季度，CSN资本支出额由二季度的8.38亿雷亚尔环比微增0.1%至8.39亿雷亚尔，与2021年三季度的8.00亿雷亚尔相比也小幅增加4.9%。其中，钢铁部门资本支出额由二季度的3.48亿雷亚尔环比小幅提高2.3%至3.56亿雷亚尔，与2021年三季度的3.41亿雷亚尔相比也小幅增长4.4%；矿业部门资本支出额由二季度的4.09亿雷亚尔环比显著减少20.8%至3.24亿雷亚尔，与2021年三季度的3.58亿雷亚尔相比也下降9.5%；其他部门资本支出额由二季度的0.81亿雷亚尔环比激增96.3%至1.59亿雷亚尔，与2021年三季度的1.01亿雷亚尔相比也显著增长57.4%。

2022年前三季度资本支出额

2022年前三季度，CSN资本支出额由2021年前三季度的19.69亿雷亚尔同比显著增长20.8%至23.78亿雷亚尔。其中，钢铁部门资本支出额由2021年前三季度的7.67亿雷亚尔同比显著提高33.9%至10.27亿雷亚尔；矿业部门资本支出额由2021年前三季度的10.27亿雷亚尔同比微增0.8%至10.35亿雷亚尔；其他部门资本支出额由2021年前三季度的1.75亿雷亚尔同比显著增长80.6%至3.16亿雷亚尔。

钢铁部门2022年三季度经营业绩

分部门来看，三季度CSN钢铁部门销售收入由二季度的77.06亿雷亚尔环比微降0.1%至76.98亿雷亚尔，与2021年三季度的76.27亿雷亚尔相比则微增0.9%；EBITDA由二季度的19.05亿雷亚尔环比显著减少34.3%至12.51亿雷亚尔，与2021年三季度的28.54亿雷亚尔相比也显著缩水56.2%；EBITDA率由二季度的24.7%显著回落至16.3%，且远低于2021年三季度的37.4%。

矿业部门2022年三季度经营业绩

三季度，CSN矿业部门销售收入由二季度的26.08亿雷亚尔环比小幅下滑3.1%至25.27亿雷亚尔，与2021年三季度的28.04亿雷亚尔相比也下降9.9%；EBITDA由二季度的9.31亿雷亚尔环比小幅减少1.6%至9.16亿雷亚尔，与2021年三季度的10.43亿雷亚尔相比也大幅下滑12.2%；EBITDA率由二季度的35.7%大幅回落至32.3%，且低于2021年三季度的37.2%。

水泥部门2022年三季度经营业绩

三季度，CSN水泥部门销售收入由二季度的4.75亿雷亚尔环比显著增长63.8%至7.78亿雷亚尔，与2021年三季度的3.87亿雷亚尔相比也激增101.0%；EBITDA由二季度的1.63亿雷亚尔环比显著提升57.7%至2.57亿雷亚尔，与2021年三季度的1.43亿雷亚尔相比也显著增加79.7%；EBITDA率由二季度的34.2%小幅下滑至33.1%，且低于2021年三季度的37.0%。

物流部门2022年三季度经营业绩

三季度，CSN物流部门销售收入由二季度的6.69亿雷亚尔环比增加7.9%至7.22亿雷亚尔，与2021年三季度的5.78亿雷亚尔相比也显著增长24.9%；EBITDA由二季度的3.22亿雷亚尔环比提升6.5%至3.43亿雷亚尔，与2021年三季度的2.79亿雷亚尔相比也显著增长22.9%。

能源部门2022年三季度经营业绩

三季度，CSN能源部门销售收入由二季度的0.47亿雷亚尔环比小幅增长2.1%至0.48亿雷亚尔，与2021年三季度的0.66亿雷亚尔相比则显著减少27.3%；EBITDA由二季度的亏损0.06亿雷亚尔进一步扩大至亏损0.10亿雷亚尔，2021年三季度的EBITDA为盈利0.24亿雷亚尔。（植恒毅）