市场概况

2023年一季度，受欧洲地缘政治冲突持续、通货膨胀率高企以及美联储和欧洲央行持续加息影响，全球经济增长的不确定性进一步增加，利好因素是欧洲面临能源危机和供应链瓶颈适度缓解。在巴西，高利率、家庭负债增加和劳动力市场疲软，加之财政的不确定性，使经济增长的前景进一步弱化；在美国，美联储加息引发的货币流动性下降、信贷紧缩和银行业危机，加剧了美国经济衰退的风险；与此同时，南美经济增长前景也面临较大的不确定性。

2023年一季度生产和销售情况

2023年一季度，巴西盖尔道集团粗钢产量由2022年四季度的287万吨环比小幅提高4.3%至299万吨，这主要受益于盖尔道集团本季度的粗钢产能利用率由2022年四季度的68%提高至71%，反映了本季度较为旺盛的需求（主要集中在北美部门）。

一季度，受巴西部门和北美部门钢材发货量环比增加影响，盖尔道集团钢材发货量由2022年四季度的267万吨环比大幅上升11.5%至298万吨，与2022年一季度的306万吨相比则小幅减少2.5%，这主要是由于一季度钢材发货量通常高于四季度。值得注意的是，2023年初巴西国内钢材表观消费量并未出现明显增长，盖尔道旗下巴西部门和特殊钢部门发货量也因此受到影响，这表明巴西的经济前景不容乐观。

2023年一季度经营业绩

一季度，受钢材发货量环比上升及钢材销售价格环比下跌等因素共同影响，盖尔道集团净销售收入由2022年四季度的179.64亿雷亚尔环比小幅上升5.1%至188.72亿雷亚尔，与2022年一季度的203.30亿雷亚尔相比则下降7.2%。一季度，盖尔道集团炼钢原燃料（主要是铁矿石、焦煤和天然气）成本环比下降。受钢材发货量环比增加以及炼钢原料成本环比下降影响，盖尔道集团产品销售成本由2022年四季度的150.36亿雷亚尔环比小幅增长1.4%至154.44亿雷亚尔，与2022年一季度的151.49亿雷亚尔相比也微增0.6%。同期，盖尔道集团销售及管理费用由2022年四季度的6.22亿雷亚尔环比大幅下降13.6%至5.38亿雷亚尔，与2022年一季度的4.94亿雷亚尔相比则提高8.8%。受上述因素共同影响，一季度盖尔道集团营业利润由2022年四季度的29.28亿雷亚尔环比显著提高23.9%至36.29亿雷亚尔，与2022年一季度的51.81亿雷亚尔相比则显著降低30.0%；营业利润率由2022年四季度的16.3%环比小幅提高至19.2%，但低于2022年一季度的25.5%。一季度，由于盖尔道集团旗下巴西、北美和南美部门息税、折旧及摊销前利润（EBITDA）环比增长，特殊钢部门EBITDA环比下降，盖尔道集团EBITDA由2022年四季度的36.30亿雷亚尔环比大幅增加19.1%至43.22亿雷亚尔，这也是盖尔道集团历年一季度第二高的EBITDA，与2022年一季度历史峰值的58.27亿雷亚尔相比则显著下降25.8%；EBITDA率由2022年四季度的20.2%小幅提升至22.9%，但远低于2022年一季度的28.7%。一季度，巴西雷亚尔兑美元汇率贬值，这导致盖尔道集团以雷亚尔计价的债务换算成美元之后相应减少，相关财务费用也相应下降；同期，盖尔道集团利息支出增加，投资收益也实现增长。受上述因素影响，盖尔道集团一季度净利润由2022年四季度的13.33亿雷亚尔环比大幅提升79.1%至23.88亿雷亚尔，与2022年一季度的29.40亿雷亚尔相比则大幅减少18.8%。截至2023年3月31日，盖尔道集团债务总额为123亿雷亚尔，同环比分别下降了4.0%和2.7%，杠杆率为0.31，保持在一个非常健康的财务水平。

2023年一季度资本支出额

2023年一季度，盖尔道集团资本支出额由2022年四季度的16.84亿雷亚尔显著减少43.3%至9.54亿雷亚尔，但与2022年一季度的资本支出额（5.93亿雷亚尔）相比则显著增加60.9%，其中，6.67亿雷亚尔用于日常检修维护，2.87亿雷亚尔特用于升级改造和产能提升。分部门来看：巴西部门资本支出额占比为62.2%，北美部门资本支出额占比为22.8%，特殊钢部门资本支出额占比为9.4%，拉美部门资本支出额占比为3.1%。

巴西部门2023年一季度生产经营业绩

分部门来看，一季度盖尔道集团巴西部门生产的铁矿石有25.8万吨用于旗下奥罗布兰科钢厂的炼铁生产，有48.9万吨对外销售。一季度，巴西部门粗钢产量由2022年四季度的125万吨环比小幅增加0.5%至126万吨，与2022年一季度的153万吨相比则大幅下降17.6%；钢材发货量由2022年四季度的115万吨环比增加11.0%至128万吨，这主要受益于建筑行业和石油天然气行业钢材需求增长，与2022年一季度的138万吨相比则下降7.7%，这主要受国外市场钢材需求疲软影响。一季度，盖尔道集团钢材出口占比由2022年四季度的15.3%环比小幅下降至14.8%，且远低于2022年一季度的21.6%。

受巴西国内市场复苏，钢材价格下跌以及钢材销售成本下降等因素共同影响，巴西部门一季度销售收入由2022年四季度的68.77亿雷亚尔环比微增0.7%至69.25亿雷亚尔，与2022年一季度的80.22亿雷亚尔相比则大幅减少13.7%；营业利润由2022年四季度的6.02亿雷亚尔环比显著上升48.4%至8.94亿雷亚尔，与2022年一季度的17.95亿雷亚尔相比则显著下滑50.2%；营业利润率由2022年四季度的8.8%显著上升至12.9%，但远低于2022年一季度的22.4%；EBITDA由2022年四季度的7.57亿雷亚尔环比显著回升40.5%至10.64亿雷亚尔，与2022年一季度的19.51亿雷亚尔相比则显著下滑45.5%；EBITDA率由2022年四季度的11.0%显著回升至15.4%，但仍显著低于2022年一季度的24.3%。

北美部门2023年一季度生产经营业绩

一季度，盖尔道集团北美部门粗钢产能接近满负荷生产，其粗钢产量由2022年四季度的102万吨环比大幅上升16.0%至119万吨，与2022年一季度的121万吨相比则小幅下降2.3%；受益于美国钢材加工服务中心及建筑业钢材需求旺盛，北美部门轧钢产能利用率提高至93%，钢材产量随之增长，该部门一季度钢材发货量由2022年四季度的89万吨环比显著增长24.5%至110万吨，与2022年一季度相比则保持基本稳定（微增0.9%）。其中，对钢材加工服务中心的发货量占发货总量的55%，对建筑业的发货量占比也高达25%。

受益于发货量的增长，北美部门一季度销售收入由2022年四季度的64.72亿雷亚尔环比显著增长20.4%至77.93亿雷亚尔，与2022年一季度的82.22亿雷亚尔相比则回落5.2%；受益于销售量增加，北美部门营业利润由2022年四季度的13.66亿雷亚尔环比显著增长42.5%至19.45亿雷亚尔，与2022年一季度的23.66亿雷亚尔相比则大幅下降17.8%；营业利润率由2022年四季度的21.1%提高至25.0%，但仍低于2022年一季度的28.8%；EBITDA由2022年四季度的18.24亿雷亚尔环比显著增长29.1%至23.55亿雷亚尔，与2022年一季度的27.11亿雷亚尔相比则大幅下降13.1%；EBITDA率由2022年四季度的28.2%提升至30.2%，但低于2022年一季度的33.0%。

拉美部门2023年一季度生产经营业绩

一季度，盖尔道集团拉美部门粗钢产量由2022年四季度的19万吨环比显著减少20.7%至15万吨，与2022年一季度的17万吨相比也大幅减少13.4%，这主要受降雨和秘鲁政治不稳定因素的影响；钢材发货量由2022年四季度的29万吨环比小幅下降3.0%至28万吨，与2022年一季度的33万吨相比也大幅减少15.4%。尽管发货量较低，但市场前景仍然乐观。

一季度，拉美部门销售收入由2022年四季度的15.61亿雷亚尔环比小幅增长3.6%至16.17亿雷亚尔，这主要受益于拉美市场钢材价格环比上涨，与2022年一季度的17.53亿雷亚尔相比则减少7.8%；营业利润由2022年四季度的3.19亿雷亚尔环比大幅上升16.8%至3.73亿雷亚尔，与2022年一季度的3.48亿雷亚尔相比也增长7.1%；营业利润率由2022年四季度的20.5%小幅提高至23.1%，且高于2022年一季度的19.9%；EBITDA由2022年四季度的3.54亿雷亚尔环比显著增长38.3%至4.89亿雷亚尔，与2022年一季度的4.83亿雷亚尔相比也小幅增长1.3%；EBITDA率由2022年四季度的22.7%大幅提高至30.2%，且高于2022年一季度的27.5%。

特殊钢部门2023年一季度生产经营业绩

一季度，受巴西市场特殊钢需求疲软影响，盖尔道集团特殊钢部门粗钢产量由2022年四季度的41万吨环比减少2.4%至40万吨，与2022年一季度的49万吨相比也大幅减少19.7%；钢材发货量由2022年四季度的40万吨环比大幅减少11.5%至36万吨，与2022年一季度的42万吨相比也大幅下滑15.0%。在美国，汽车业产量和销量一直在复苏，但仍低于历史平均水平。

受巴西市场特殊钢发货量下降影响，特殊钢部门一季度销售收入由2022年四季度的32.74亿雷亚尔环比减少9.9%至29.48亿雷亚尔，与2022年一季度的32.19亿雷亚尔相比也减少8.4%；营业利润由2022年四季度的4.19亿雷亚尔环比小幅增长2.6%至4.30亿雷亚尔，与2022年一季度的6.18亿雷亚尔相比则显著减少30.5%；营业利润率由2022年四季度的12.8%上升至14.6%，但远低于2022年一季度的19.2%；EBITDA由2022年四季度的5.25亿雷亚尔同比下降5.2%至4.97亿雷亚尔，与2022年一季度的6.92亿雷亚尔相比也显著减少28.1%；EBITDA率由2022年四季度的16.0%提高至16.9%，但远低于2022年一季度的21.5%。（朱融）