市场概况

2024财年二季度（2024年三季度），世界主要经济体增长继续呈现差异化态势，全球通胀率回落，但依然存在经济复苏缓慢、发展不均衡的特点。IMF在2024年10月公布的《世界经济展望》报告中，将2024年全球经济增长预期维持在7月预测的3.2%，仍低于2000-2019年历史年均增速（3.8%）。在欧洲和中东地缘政治冲突持续、通货膨胀率小幅回落以及美联储和欧洲央行相继小幅降息等因素的共同影响下，全球经济增长依然缓慢。经济不景气及投资下滑，继续影响下游用钢行业需求，导致全球钢材市场供过于求，国际市场钢材价格持续面临下跌压力。

2024财年二季度，受出口需求疲软影响，日元兑美元升值以及国内劳动力不足等因素共同影响，日本经济回升缓慢。从下游用钢行业看，日本汽车业和造船业产量保持基本稳定，短期内用钢需求不会出现显著回升；受建筑材料价格上涨和劳动力短缺影响，建筑业（特别是住宅建设行业）钢材需求下滑；受海外建筑行业疲软影响，建筑机械产量和出口量回升无望，钢材需求难以复苏。预计，2024财年下半年日本国内钢材表观消费量将保持相对稳定。

2024财年二季度，国际市场铁矿石价格及炼焦煤价格回落，废钢价格下跌，金属炉料价格因需求疲软而下滑。与此同时，国际市场钢材价格继续呈下行走势，成品钢材与炼钢原料之间的价差小幅扩大。日元兑美元汇率升值，不利于JFE控股公司钢材出口。

2024财年二季度钢材产销量

受上述因素共同影响，JFE控股公司2024财年二季度粗钢产量由2024财年一季度的580万吨环比小幅增加1.6%至589万吨，与2023财年二季度的647万吨相比则减少9.0%；钢材发货量由2024财年一季度的470万吨环比小幅增长5.5%至496万吨，与2023财年二季度的542万吨相比则下降8.5%；钢材平均销售价格由2024财年一季度的13.92万日元/吨环比小幅下跌5.5%至13.15万日元/吨，与2023财年二季度的13.01万日元/吨相比则小幅上涨1.1%。2024财年二季度，JFE控股公司出口收入占净销售收入的比重由2024财年一季度的40.6%环比提升3.6个百分点至44.2%，与2023财年二季度持平。

2024财年上半年钢材产销量

2024财年上半年，JFE控股公司粗钢产量由2023财年上半年的1285万吨同比下滑9.0%至1169万吨；钢材发货量由2023财年上半年的1065万吨同比下降9.3%至966万吨；钢材平均销售价格由2023财年上半年的12.93万日元/吨同比小幅上涨4.6%至13.52万日元/吨。2024财年上半年，JFE控股出口收入占净销售收入的比重由2023财年上半年的44.2%小幅回落1.8个百分点至42.4%。

2024财年二季度经营业绩

受钢材发货量环比增长、同比减少以及钢材平均销售价格环比下跌、同比小幅上涨等因素共同影响，JFE控股公司2024财年二季度净销售收入由2024财年一季度的1.21万亿日元环比小幅增加2.4%至1.24万亿日元，与2023财年二季度的1.31万亿日元相比则小幅减少5.7%；受日元兑美元汇率升值以及旗下钢铁部门及贸易部门营业利润下滑影响，JFE控股公司营业利润由2024财年一季度的447亿日元环比显著下滑43.8%至251亿日元，与2023财年二季度的795亿日元相比也显著下降68.4%；营业利润率由2024财年一季度的3.7%环比大幅回落1.7个百分点至2.0%，且远低于2023财年二季度的6.0%；税前利润由2024财年一季度的396亿日元环比显著减少48.5%至204亿日元，与2023财年二季度的755亿日元相比也显著缩水73.0%；税前利润率由2024财年一季度的3.3%环比显著下降1.7个百分点至1.6%，且远低于2023财年二季度的5.7%；净利润由2024财年一季度的275亿日元环比显著减少45.5%至150亿日元，与2023财年二季度的505亿日元相比也显著缩水70.3%；净利润率由2024财年一季度的2.3%环比显著回落1.1个百分点至1.2%，且低于2023财年二季度的3.8%。

2024财年上半年经营业绩

受钢材发货量同比小幅减少、钢材平均销售价格同比上涨以及钢材出口收入占比下降等因素共同影响，JFE控股2024财年上半年净销售收入由2023财年上半年的2.58万亿日元同比小幅减少4.9%至2.45万亿日元；营业利润由2023财年上半年的1643亿日元同比显著下滑57.5%至698亿日元；营业利润率由2023财年上半年的6.4%同比显著回落3.6个百分点至2.8%；税前利润由2023财年上半年的1554亿日元同比显著下降61.4%至600亿日元；税前利润率由2023财年上半年的6.0%同比显著下滑3.6个百分点至2.4%；净利润由2023财年上半年的1101亿日元同比显著缩水61.4%至425亿日元；净利润率由2023财年上半年的4.3%同比显著回落2.6个百分点至1.7%。

2024财年上半年钢铁部门经营业绩

分部门来看，2024财年上半年JFE控股公司钢铁部门粗钢产量同比减少，钢材发货量同比下降，钢材平均销售价格同比小幅上涨。受上述因素共同影响，钢铁部门上半年净销售收入由2023财年上半年的1.87万亿日元同比减少7.5%至1.73万亿日元；企业利润由2023财年上半年的1228亿日元同比显著缩水71.9%至345亿日元。

2024财年上半年工程部门经营业绩

2024财年上半年，受益于来自海内外资源循环再利用和核心基础设施建设领域的大额订单数量稳定，JFE控股公司工程部门订单金额由2023财年上半年的2697亿日元同比减少8.8%至2460亿日元；净销售收入由2023财年上半年的2484亿日元同比增长8.5%至2695亿日元；企业利润由2023财年上半年的87亿日元同比小幅增加2.3%至89亿日元。

2024财年上半年贸易部门经营业绩

2024财年上半年，受国际市场钢材需求疲软和价格下跌，日本国内和出口市场钢材价差收窄以及日元兑美元升值等因素共同影响，JFE控股公司贸易部门净销售收入由2023财年上半年的7420亿日元同比小幅减少3.6%至7155亿日元；企业利润由2023财年上半年的268亿日元同比大幅下滑16.4%至224亿日元。

2024财年生产经营业绩预测

JFE控股公司预测，受益于东南亚市场汽车销量下滑拖累，2024财年下半年日本汽车业产销量难以出现显著回升；同时受劳动力短缺和原材料价格飙升的影响，日本国内土木工程、建筑、建筑机械以及工业机械等行业钢材需求将持续疲软；受益于手持订单量稳定，日本造船业未来三年内的钢材需求将保持基本稳定。预计，2024财年日本国内钢材表观消费量将同比持平。从全球钢材市场来看，出口供应量增长和需求疲软将抑制国际市场钢材价格回升，预计2024财年情况将有所改善。

炼钢原料方面，预计短期内铁矿石将基本稳定在现有水平；受澳大利亚炼焦煤产量下降和印度雨季结束后炼焦煤需求增长影响，炼焦煤价格有望出现回升；受钢材需求疲软影响，废钢和金属炉料价格难以复苏。受钢材销售长期协议价格调整滞后性影响，JFE控股公司成品钢材和炼钢原料之间的价差有望小幅扩大。

基于上述判断，JFE控股公司下调了2024财年粗钢产量和钢材销量预测。JFE控股公司预测，2024财年下半年其粗钢产量约为1140万吨；2024财年全年其粗钢产量约为2240万吨。

基于上述判断及产量预测，JFE控股公司下调了2024财年经营业绩预测值。JFE控股公司预测，2024财年下半年其净销售收入为25193亿日元，企业利润为782亿日元，税前利润为1201亿日元，净利润为876亿日元；2024财年全年其净销售收入为49700亿日元，企业利润为1600亿日元，税前利润为1800亿日元，净利润为1300亿日元。

2024财年钢铁部门经营业绩预测

JFE控股公司预测，其钢铁部门2024财年下半年净销售收入为17307亿日元，企业利润为355亿日元；2024财年全年净销售收入为34600亿日元，企业利润为700亿日元，这主要是受粗钢产量减少，钢材销量下滑，钢材出口量下降，钢材平均销售价格下跌以及库存贬值等因素拖累。

2024财年工程部门经营业绩预测

JFE控股公司预测，其工程部门2024财年下半年订单金额为3540亿日元，净销售收入为3105亿日元，企业利润为111亿日元；2024财年全年订单金额为6000亿日元，净销售收入为5800亿日元，企业利润为200亿日元，这主要受益于“资源循环再利用”、“基础设施建设”及“可再生能源（风电）”领域订单量增长以及现有项目的推进，才使得经营业绩预测值与第一财季末预测值基本持平。

2024财年贸易部门经营业绩预测

JFE控股公司预测，其贸易部门2024财年下半年净销售收入为7345亿日元，企业利润为226亿日元；2024财年全年净销售收入为14500亿日元，企业利润为450亿日元，这主要受下游钢材需求疲软，以及经济复苏不及预期的负面影响。（植恒毅）