巴西淡水河谷公司近期公布2024年四季度及全年产销量报告。该公司在报告中表示，通过主动增加高利润率铁矿石产品产量，同时减少低利润率铁矿石产品产量，淡水河谷四季度铁矿石粉矿产量环比小幅减少，同比也小幅下滑；同样为了提高铁矿石产品的销售价格和利润水平，淡水河谷主动减少南部系统高硅含量铁矿石直接销售的数量（750万吨），因此该公司四季度铁矿石销量也出现同环比下降。鉴于2024年铁矿石（特别是S11D铁矿项目）产量同比增长，淡水河谷公司上调2025年全年产量目标。

2024年四季度铁矿石生产情况

2024年四季度，巴西淡水河谷公司铁矿石粉矿产量（包括从第三方采购的铁矿石数量，但不包括巴西萨马科公司产量，下同）由2024年三季度的9097万吨环比减少6.3%至8528万吨，这主要是由于：①淡水河谷公司根据投资组合优化策略，优先生产利润率较高的铁矿石产品组合，因此增加了北部系统（特别是S11D铁矿项目）铁矿石产量，②同样是出于投资组合优化策略，主动减少利润率较低且杂质含量较高的南部系统铁矿石产量，③从第三方采购铁矿石数量环比大幅减少；与2023年四季度的8940万吨相比也小幅下降4.6%，这主要是由于：①S11D铁矿项目产量同比大幅增长，抵消了北岭矿区（Serra Norte）和东岭矿区（Serra Leste）铁矿石产量同比小幅下滑，因此北部系统铁矿石产量同比增加，②布鲁库图矿区（Brucutu）铁矿石产量同比显著增长，抵消了伊塔比拉矿区（Itabira）和马里亚纳综合运营区（Mariana）铁矿石产量同比下滑，使得东南部系统铁矿石粉矿产量同比小幅增加，③大瓦尔任矿区（Vargem Grande）和帕劳佩巴矿区（Paraopeba）铁矿石产量同比显著下滑，使南部系统铁矿石粉矿产量同比显著回落；④从第三方采购铁矿石数量同比显著减少。

2024年四季度，淡水河谷旗下北部系统（包括北岭、东岭和S11D铁矿项目）铁矿石粉矿产量由2024年三季度的5014万吨环比小幅增加3.6%至5194万吨，这主要是由于：①S11D铁矿项目生产效率提高，铁矿石粉矿产量环比增长，创2020年投产以来季度产量历史新高，②北岭矿区铁矿石产量符合预期值，③东岭矿区铁矿石产量环比小幅增加；与2023年四季度的4885万吨相比也提高6.3%，这主要是由于：①S11D铁矿项目铁矿石粉矿产量同比大幅增长，且是连续八个季度实现同比增长，②北岭矿区和东岭矿区铁矿石粉矿产量同比小幅减少。其中，S11D铁矿项目粉矿产量由2024年三季度的2209万吨环比增长7.1%至2367万吨，与2023年四季度的2015万吨相比也大幅提高17.5%。2024年四季度，淡水河谷旗下东南部系统铁矿石粉矿产量由2024年三季度的2400万吨环比减少7.9%至2210万吨，这主要是由于：①布鲁库图矿区第四条湿法选矿生产线恢复生产，铁矿石产量环比大幅提高，创2019年以来的季度产量历史新高，②伊塔比拉矿区康塞桑（Conceicao）2号选矿厂停产检修，导致伊塔比拉矿区铁矿石产量环比大幅减少，③马里亚纳综合运营区铁矿石产量环比大幅减少；与2023年四季度的2160万吨相比则小幅增加2.3%，这主要是由于：①伊塔比拉矿区铁矿石产量同比小幅减少，②布鲁库图矿区四条湿法选矿生产线于恢复生产之后，2024年四季度粉矿产量同比显著提高，达到2019年以来的季度产量峰值，③马里亚纳综合运营区铁矿石产量同比下降。2024年11月，位于里亚纳综合运营区内的卡帕内玛（Capanema）最大化项目投入试运行，该项目旨在将马里亚纳综合运营区的铁矿石年产能增加1500万吨。该矿区将通过使用自然水分选矿，生产烧结粉，因此不会产生尾矿。可以预见，卡帕内玛最大化项目投产之后，2025年一季度马里亚纳综合运营区铁矿石产量有望实现同环比增长。2024年四季度，淡水河谷旗下南部系统铁矿石粉矿产量由2024年三季度的1683万吨环比显著下滑33.2%至1124万吨，与2023年四季度的1895万吨相比也显著减少40.7%，这主要是由于：①淡水河谷根据市场需求状况，减少利润率较低的高硅含量铁矿石产量导致帕劳佩巴矿区铁矿石产量同环比双双显著下降，②大瓦尔任球团厂于2024年11月-12月停产检修，导致铁矿石产量同环比显著下滑，③从第三方采购铁矿石数量同比减少。

2024年四季度，淡水河谷球团矿产量由2024年三季度的1036万吨环比大幅减少11.5%至917万吨，与2023年四季度的985万吨相比也下降6.9%，这同样是由于大瓦尔任球团厂于2024年11月-12月停产检修，导致球团矿精粉供应量下降。

2024年铁矿石生产情况

2024年，淡水河谷公司铁矿石粉矿产量由2023年的3.21亿吨同比小幅增长2.0%至3.28亿吨，达到2018 年以来的峰值，也超过2023年12月末预估的最初产量目标（3.1亿-3.2亿吨），这主要受益于：①一季度铁矿石产量虽环比下降，但同比增加，②二季度和三季度铁矿石产量均实现同环比双双增长。

2024年，淡水河谷旗下北部系统铁矿石粉矿产量由2023年的1.73亿吨同比小幅增加2.6%至1.78亿吨，其中S11D铁矿项目粉矿产量由2023年的7498万吨同比大幅提高10.7%至8300万吨；东南部系统铁矿石粉矿产量由2023年的8234万吨同比小幅提升5.5%至8688万吨；南部系统铁矿石粉矿产量由2023年的6584万吨同比小幅减少3.9%至6326万吨。

2024年，淡水河谷球团矿产量由2023年的3646万吨同比小幅增加1.2%至3689万吨。

2024年四季度铁矿石销售情况

2024年四季度，受铁矿石产量减少，以及主动减少高硅含量铁矿石销量等因素影响，淡水河谷公司铁矿石粉矿和球团矿总销售量由2024年三季度的8184万吨环比微降0.8%至8120万吨，且低于四季度铁矿石粉矿和球团矿总产量（9445万吨），与2023年四季度的总销量（9033万吨）相比也大幅减少10.1%。

分品种来看，2024年四季度淡水河谷公司铁矿石粉矿销量由2024年三季度的7170万吨环比微降0.8%至7113万吨，与2023年四季度的8004万吨相比也大幅下滑11.1%；球团矿销量由2024年三季度的1014万吨环比微降0.7%至1007万吨，与2023年四季度的1029万吨相比也小幅回落2.1%。

2024年四季度铁矿石销售均价

2024年四季度，淡水河谷公司粉矿平均销售价格由2024年三季度的90.6美元/吨环比小幅上涨2.6%至93.0美元/吨，这主要是由于国际市场品位62%铁矿石参考价格指数小幅回升，与2023年四季度的118.3美元/吨相比则显著下滑21.4%。

2024年四季度，淡水河谷公司球团矿平均销售价格由2024年三季度的148.2美元/吨环比小幅下降3.5%至143.0美元/吨，与2023年四季度的163.4美元/吨相比也大幅回落12.5%。

2024年铁矿石销售情况

2024年，淡水河谷公司铁矿石粉矿和球团矿总销售量由2023年的3.01亿吨同比小幅提高1.9%至3.07亿吨，但仍远低于2024年铁矿石粉矿和球团矿的总产量（3.65亿吨）。

分品种来看，2024年淡水河谷公司铁矿石粉矿销量由2023年的2.65亿吨同比小幅提高1.2%至2.68亿吨；球团矿销量由2023年的3584万吨同比小幅增加6.9%至3830万吨。

2024年铁矿石销售均价

2024年，淡水河谷公司铁矿石粉矿平均销售价格由2023年的108.1美元/吨同比大幅下滑11.8%至95.3美元/吨。

2024年，淡水河谷公司球团矿平均销售价格由2023年的161.9美元/吨同比小幅回落4.5%至154.6美元/吨。

2024年四季度铁矿石品位

2024年四季度，淡水河谷公司S11D铁矿项目高品位铁矿石产量大幅增长的同时，南部系统高硅含量铁矿石产量环比显著下降，因此淡水河谷产品组合中的铁含量由2024年三季度的62.3%进一步提高至62.4%，铝含量由2024年三季度的1.4%小幅下降至1.3%，硅含量由2024年三季度的5.9%小幅下降至5.8%，继续保持了该公司高品位铁矿石生产商的地位。

2024年四季度，淡水河谷公司铁矿石（粉矿和球团矿）实际销售价格（CFR/FOB）平均溢价由2024年三季度的1.7美元/湿吨（其中，铁矿石粉矿平均溢价为-1.9美元/湿吨，球团矿平均溢价为3.6美元/湿吨）环比显著提升2.9美元/湿吨至4.6美元/湿吨（其中，铁矿石粉矿平均溢价为1.0美元/湿吨，球团矿平均溢价为3.6美元/湿吨），这主要是受益于粉矿销售溢价环比上涨；与2023年四季度的1.6美元/湿吨（其中，铁矿石粉矿平均溢价为-1.1美元/湿吨，球团矿平均溢价为2.6美元/湿吨）相比也显著提升3.0美元/湿吨，这主要受益于粉矿和球团矿销售溢价均同比上扬。

2025年铁矿石产量预测

淡水河谷预测，2025年其铁矿石粉矿产量为3.25亿-3.35亿吨，略高于2024年的产量预测值（3.23亿-3.30亿吨）及2024年的实际产量（3.28亿吨）；球团矿产量为3800万-4200万吨，与2024年的产量预测值保持一致，高于2024年的实际产量（3689万吨）。（植恒毅）