2025年四季度宏观经济概况

2025年四季度，全球经济增长依然乏力。在北美，美国政府上调进口关税，对全球贸易产生负面影响。同时，受联邦政府停摆导致的政府支出减少拖累，四季度美国经济增速明显回落。在欧洲，地缘政治冲突持续的同时，欧洲经济继续受到出口需求疲软的拖累，德国经济增长缓慢。在亚洲，利好因素是中国经济稳步增长的同时，印度经济保持较快增长，当地钢材需求持续回升。短期内，欧洲和中东地缘政治冲突持续、能源和原材料价格高企以及全球贸易保护主义抬头，将导致全球经济增长的不确定性增加。

受上述因素影响，国际货币基金组织（IMF）在2026年1月的全球经济展望中，将2025年全球GDP增速预期值由2025年10月（预测）的3.2%小幅上调至3.3%，这反映了技术投资、财政和货币支持、宽松的金融环境以及私人部门的适应力抵消了贸易政策变化的不利影响。其中，发达经济体2025年的GDP增速预测值由2025年10月的1.6%小幅上调至1.7%；新兴市场和发展中经济体2025年的GDP增速预测值由2025年10月的4.2%小幅上调至4.4%；美国2025年的GDP增速预测值由2025年10月的2.0%小幅上调至2.1%；欧元区2025年的GDP增速预测值由2025年10月的1.2%小幅上调至1.4%；中国2025年的GDP增速预测值由2025年10月的4.8%小幅上调至5.0%；日本2025年的GDP增速预测值稳定在2025年10月的1.1%；印度2025年的GDP增速预测值由2025年10月的6.6%小幅上调至7.3%。IMF还将2026年全球GDP增速预期值由2025年10月的3.1%小幅上调至3.3%。其中，发达经济体2026年的GDP增速预测值由2025年10月的1.6%小幅上调至1.8%；新兴市场和发展中经济体2026年的GDP增速预测值由2025年10月的4.0%小幅上调至4.2%；美国2026年的GDP增速预测值由2025年10月的2.1%小幅上调至2.4%；欧元区2026年的GDP增速预测值由2025年10月的1.1%小幅上调至1.3%；中国2026年的GDP增速预测值由2025年10月的4.2%小幅上调至4.5%；日本2026年的GDP增速预测值由2025年10月的0.6%小幅上调至0.7%；印度2026年的GDP增速预测值由2025年10月的6.2%小幅上调至6.4%。

下游用钢行业需求状况

从下游主要用钢行业需求来看，2026年全球汽车产量预计由2025年的9290万辆小幅下降至9260万辆。其中，2026年西欧（包括德国）汽车产量将由2025年的1000万辆减产至970万辆；美国汽车产量将由2025年的1010万辆下降至970万辆；中国汽车产量将由2025年的3290万辆减产至3240万辆；巴西汽车产量将由2025年的250万辆增加至260万辆。

受全球经济复苏预期改善等因素影响，2026年全球机械产量增幅预计由2025年的1.7%大幅回升至2.3%。其中，2026年德国机械产量增幅将由2025年的0.0%大幅回升至0.5%；美国机械产量降幅将由2025年的-0.4%显著扩大至-2.1%；中国机械产量增幅将由2025年的2.8%显著提升至3.8%。

2025财年一季度集团经营业绩

受上述因素共同影响，2025财年一季度（2025年四季度）蒂森克虏伯集团订单金额由2024财年四季度的69.81亿欧元环比大幅增长10.0%至76.79亿欧元，与2024财年一季度的订单金额（124.81亿欧元）相比则显著缩水38.5%；净销售收入由2024财年四季度的82.77亿欧元环比大幅减少13.2%至71.86亿欧元，与2024财年一季度的净销售收入（78.31亿欧元）相比也下降8.2%；息税、折旧及摊销前利润（EBITDA）再度陷入亏损，由2024财年四季度的盈利4.09亿欧元转为亏损0.52亿欧元，2024财年一季度的EBITDA为盈利3.94亿欧元；EBITDA率由2024财年四季度的4.9%环比显著回落至-0.7%，且远低于2024财年一季度的5.0%；调整后EBIT由2024财年四季度的2.74亿欧元环比显著下滑23.0%至2.11亿欧元，与2024财年一季度的调整后EBIT（1.91亿欧元）相比则大幅增长10.5%；调整后EBIT率由2024财年四季度的3.3%环比大幅回落至2.9%，但仍高于2024财年一季度的2.4%；归属上市公司股东净利润也陷入亏损，由2024财年四季度的盈利6.39亿欧元转为亏损3.53亿欧元，2024财年一季度归属上市公司股东净利润为亏损0.51亿欧元。

2025财年一季度钢铁欧洲业务部门经营业绩

2025财年一季度，蒂森克虏伯集团钢铁欧洲业务部门粗钢产量由2024财年四季度的243万吨环比增加6.0%至258万吨，与2024财年一季度的248万吨相比也小幅提高4.2%；钢材销量由2024财年四季度的212万吨环比大幅减少18.1%至173万吨，与2024财年一季度的180万吨相比也小幅下降3.9%；同期，钢材平均销售价格同环比双双小幅下跌。

受上述因素共同影响，蒂森克虏伯集团钢铁欧洲业务部门2025财年一季度订单金额由2024财年四季度的19.62亿欧元环比大幅增长13.8%至22.32亿欧元，与2024财年一季度的订单金额（23.06亿欧元）相比则小幅减少3.2%；净销售收入由2024财年四季度的25.21亿欧元环比显著下滑22.1%至19.64亿欧元，与2024财年一季度的净销售收入（21.78亿欧元）相比也下降9.8%；EBITDA陷入亏损，由2024财年四季度的盈利2.57亿欧元转为亏损1.71亿欧元，2024财年一季度的EBITDA为盈利2.65亿欧元；EBITDA率由2024财年四季度的10.2%显著回落至-8.7%，且远低于2024财年一季度的12.2%；调整后EBIT由2024财年四季度的1.60亿欧元环比显著增长35.0%至2.16亿欧元，与2024财年一季度的调整后EBIT（1.68亿欧元）相比也显著提升28.6%；调整后EBIT率由2024财年四季度的6.4%显著提高至11.0%，且远高于2024财年一季度的7.7%。

2025财年一季度资本支出额

2025财年一季度，蒂森克虏伯集团资本支出额由2024财年四季度的4.77亿欧元环比显著减少45.9%至2.58亿欧元，与2024财年一季度的2.77亿欧元相比也下降6.9%。其中，钢铁欧洲业务部门资本支出额由2024财年四季度的1.98亿欧元环比显著减少23.2%至1.52亿欧元，与2024财年一季度的1.56亿欧元相比也小幅回落2.6%。（植恒毅）